7月以来地产和建材行业联袂走高

　　7月28日，在周期板块的带动下，大盘站上2600点关口，其中建材和地产涨幅超过3%，成为拉动大盘上行的重要力量。同时，7月以来，申万房地产和建材行业的累计反弹幅度分别达到20.37%和16.95%，明显高于全部A股9.81%的涨幅。

　　7月以来地产反弹已超20%

　　自7月2日申万地产指数创下2310点的阶段新低以来，地产股一路走强。7月28日申万地产指数上涨3.39%，午盘后对大盘的提升作用更加明显，深振业、深深房A、世纪星源、深鸿基、深物业A等接连涨停、深圳板块地产股一扫颓势，接过了前期龙头地产股领涨的大棒。

　　同时，金地和保利等龙头地产股的涨幅也超过4%，对整个板块的上涨贡献很大。在7月28日的行情中，一线城市地产股和龙头地产股表现强于二三线地产股。按照整体法算，7月28日龙头地产股换手率为2.25%，一线城市地产股为2.59%，比前四周1.625%的周平均水平有明显提高。申万地产板块的成交占比也在直线提升，7月28日成交占比为8.63%，连续三周超过8.4%的均值上限，逐渐面临回调的压力。

　　我们认为，当前地产板块的反弹主要是对前期超跌的修复。随着对经济预期的正常化和政策调控的稳定，市场对地产悲观的情绪基本消化，目前正迎来一个估值回归的过程。随着地产公司业绩的公布，短期内地产股还有一定的向上动力。但是，从中期看，由于持续调控的影响，房屋成交方面价格的回落，可能将拉低下半年行业的利润增幅，由于政策不可能放松，地产股持续上行将面临较大的阻力。

　　建材板块或有概念性机会

　　7月28日建材一枝独秀，申万建材板块整体涨幅达3.56%，水泥股的普涨成为拉动的主要因素。申万水泥板块当天涨幅达6.57%，华新、海螺、西水涨停，新疆板块的天山股份和青松建化涨幅超过6%。玻璃板块表现平平，整体涨幅只有1.69%。但从7月来算，玻璃板块涨幅高达22.99%，而水泥板块为18.86%，玻璃板块的换手率为2.94%，明显高于水泥的2.37%，其中南玻A和金晶科技成为市场资金追捧的热点。从成交占比看，目前建筑建材板块正在向均值回归。7月28日板块的成交占比为5.78%，明显高于均值上限。我们认为，建材板块有向均值回归的要求，持续走强的概率也不是很大。

　　不过，由于有西部大开发和基建项目的持续等对冲因素，加之下半年煤炭和纯碱等原材料价格有望走稳，建材板块的业绩有望保持平稳，可关注其中的概念性机会。