野村证券何华：投行国际化才是真正国际化

　　“本土券商的国际化时代已经到来。”野村证券中国股票业务主管兼亚洲固定收益研究主管何华日前在接受记者采访时表示，后金融危机时代，国际金融业发生了巨大变化。在此过程中，随着中国经济实力的凸显、中资金融机构海外扩张需求的提升等，作为全球第二大经济体的中国，必须打造国际一流的投行。

　　何华表示，日本券商去年行业利润为33亿日元，营业收入330多亿美元。中国券商去年的收入为2500亿元人民币，刚好超过日本。同时，中国的GDP收入也超过日本。无论从财富的累计过程看、从经济发展的过程看，还是从投行扩张的途径看，何华认为，中国券商与日本有很多相似之处。

　　在何华看来，日本的经验是，上世纪八十年代末期日本对外直接投资急速增长，同时八十年代末期日本银行在海外放贷也急速增长，日本的四大券商在八十年代末期的营业收入也达到高峰。相对应，中国券商近期营业收入也显著增长。何华认为，过去一年国际金融行业发生根本性变化，全球金融行业这架“天平”的“秤砣”已经完全转向了东方。过去一年，西方金融机构面临资本金增值、行业整合、风险管理、业务重组等多重挑战；而以中国为代表的东方国家的金融机构，则面临资产负债的扩张、海外收购兼并、新商业机会的寻求等。

　　从中资金融机构海外扩张的最新动向可看到：中资机构在纽约设立子公司，中资背景的基金公司在香港设立资产管理公司，国有大银行在香港设证券公司，海通证券也在香港收购了证券公司，中信与CLSA的相互参股与业务合作正在展开……

　　“从国际经验来看，所谓国际化就是本土业务和国际业务之间的比例到底如何？真正国际化的业务，其实是投行业务的国际化，而银行、保险、基金等业务相对而言还是需要比较注重本土市场。”何华说。通过分析金融行业在国民总收入中所占份额发现，中国金融行业也已经开始成熟，可以考虑怎样更好地走出国门，以配合中资企业在海外融资和兼并、直接投资等需要。

　　随着越来越多的中资金融机构在海外设立子公司和分支机构，何华提出，它们海外扩张时的战略考量尤为重要。中资金融机构海外扩张时机已到，这包括国内企业走出国门所产生的需求、以及后危机时代国际投行整合后总数明显减少等因素。即将成为全球第二大经济体的中国，当前有必要打造国际一流水平的国际投行，且需要为此制定长期规划、集中资源来努力。 （朱茵）