机构分歧很大 最高看到3000点(2)

　　券商：多空双方势均力敌

　　面对不确定的宏观经济和政策形势，不管是基金还是券商均难言“反转”。以中金为代表的空方认为，经济下行带来的股市风险并未完全消除。

　　中金公司认为，受周期性与结构性因素共同主导，下半年经济将呈现逐步放缓的态势，但并非急速下滑。对应的政策出现类似2008年明显转折的概率较小，可能只是动态微调。市场的走势将是震荡走低，局部投机性题材可能阶段性活跃，并可能因为政策微调而出现阶段性反弹，但总体并非政策明确转向推动的V形反转。另外，从周期性因素来看，中国股市周期与房地产调控周期密切相关，4月15日实施的房地产调控政策使得经济下滑可能至少持续到今年年底。考虑到包括中国在内的全球经济继续下滑的概率较大，对应地2010及2011年上市公司盈利预期均存在调降的空间。2011年的盈利增长可能只有个位数。

　　经济学家哈继铭预言，中国经济即将放缓。“2009年不是中国和世界经济的谷底，中国和世界经济还要在底部运行相当长的时间。今年中国经济增长9.5%不成问题。一季度中国经济创造了11.9%的高增长率，但此后的经济增速将呈现下降的趋势，到四季度经济增长率可能只有8%，全年的落差较大。”他还悲观的认为，投资、出口、消费被称为支撑中国经济发展的三驾马车。明年中国经济增长将没有马车，很可能出现原来‘马车’上的人将面临重新找工作。”

　　值得注意的是，在去年的下半年投资策略报告中，不到一半的机构看准了大势，其中，申银万国、中信证券的看法最准确。而目前申银万国和中信证券积极唱多。

　　申银万国认为，下半年A股市场将震荡上移，上证指数的核心波动区间是2400点~3000点，建议投资者提升仓位水平。首先，稳定的经济增长环境是“调结构”的前提，下半年政策将寻求“稳增长”和“调结构”的统一，这个判断已经得到了中央领导言论的支持。这意味着，前期不少投资者对短期中国经济可能二次探底、中期可能下移台阶的担忧可能是过度了。其次，尽管经济增速是在下滑，但下滑的斜率并不如市场担心得那么陡，下滑的底线也不如市场担心得那么低。随着对经济预期的修复，将带动估值修复，引领股市震荡向上。

　　中信证券坚定地认为，上证综指将运行至3000点以上，未来经济预期将沿着“保障房落实——通胀预期下行——海外避险情绪缓解”路线回暖，市场也会回归正常。7月份，投资逻辑将围绕“估值修复”展开；至8月份，前期调控效果显现，经济预期有所好转；四季度将出现一些需要重新审视的风险点，如中小盘大小非解禁、出口增速回落，市场将出现盘整走势。