明星私募基金经理激辩A股走向

　　孙建冬:今年下半年A股市场可能会有阶段性的反弹机会。

　　吕 俊:股票市场大量的供给制约了行情的想象力和上升空间。

　　李 驰:高估之后热闹一段时间会降下来，低估之后冷清一段时间又会上去，任何事情都不会阻止均值回归的力量。

　　今年上半年市场表现疲软，沪深300指数累计下跌28.32%。相较而言，阳光私募整体表现良好，大幅跑赢沪深指数及公募股票型基金平均收益。上周末，国内私募基金经理中的几位佼佼者出席了国金证券主办的“中国私募基金年会2010中期论坛”，就A股市场的走向展开激烈讨论，虽然个别坚定看多后市，但多数基金经理对于下半年甚至未来几年的市场走势持有谨慎态度。

　　股指走向哪里

　　近段时间，股指经过一轮10%左右的反弹，市场的悲观情绪开始有所消退，但短期的乐观并没有改变北京鸿道投资公司总经理孙建冬一贯看法，在他看来，中国证券市场和宏观经济一样，将面临一个长期去杠杆化的过程，这个过程很有可能持续到2012年以后。

　　不过孙建冬也表示，今年下半年A股市场可能会有阶段性的反弹机会，“如果只是看短期的话，比如3至6个月，我觉得可能会有一个阶段性的机会，这个机会更多地不是立足于供给面的改善，而来自于在9、10月份整个市场资金面的反弹，但这只是阶段性的反弹。”

　　上海从容投资董事长吕俊对于市场未来走向同样非常谨慎，他认为，股票市场大量的供给制约了行情的想象力和上升空间，农行上市之后，光大银行IPO马上开始，10月份创业板解禁股上市，后面还有国际版，供给是源源不断的。“现在大家对于行情的分歧在于涨到2700点还是3000点，想法都是挣一点钱就跑，行情在一些局部比较好的板块上会反复出现，但是上升空间会受到限制。”

　　与孙建冬和吕俊的谨慎相比，深圳同威投资管理有限公司总经理李驰则要乐观许多。“宏观经济没有想象得那么坏，大型上市公司业绩增长都还在进行当中，其市净率和市盈率会继续下降，这是看好指数型行情的重要依据。”李驰表示，目前所管理产品的仓位偏重，同时也比较看好市场，原因就在于权重板块的市净率和市盈率都处在历史低位。而均值回归是市场永恒的旋律，高估之后热闹一段时间会降下来，低估之后冷清一段时间又会上去，任何事情都不会阻止均值回归的力量。