创业板回千点大关 股指横向震荡成长股脱颖而出 (2)

　　本周中小板指数收报5703.75点，全周大幅上涨3.78%，显著强于沪深300指数本周上涨1.00%的表现。而创业板指数4.44%的周涨幅，更远高于沪深300指数本周的涨幅。对此，东海证券表示，前期已经大幅反弹的金融地产两大核心蓝筹板块却缺乏进一步涨升的动力，市场的关注焦点也再度转向了小盘股。

　　值得注意的是，在本周创业板指数时隔5周重新站上千点大关的同时，目前中小板指数也在进一步接近其历史高点。目前中小板指数5703.75点的点位，距离其今年4月创出的6177.89点的历史高点，仅有7.67%的距离，这与至今还在2600点一线“半山腰”徘徊的沪综指，可谓对比鲜明。

　　而在个股股价的整体表现方面，来自WIND的统计数据显示，本周创业板个股的平均涨幅为3.78%，中小板个股的平均涨幅为4.07%，也均高于沪深300指数的表现。其中个股表现极为活跃的中小板市场，本周共有39只个股的涨幅超过10%。

　　在本周成长股表现活跃的背后，投资者对于成长股业绩高增长的强烈预期，正是其中一个关键原因。根据朝阳永续最新发布的市场一致预期统计数据，小盘股在2010年至2012年3年内的EPS（每股盈利）增速将分别达到50.8%、37.0%和29.1%，显著高于大盘股的31.6%、22.2%和18.8%。

　　后市仍存两大隐忧

　　第一创业证券、民族证券等机构8月投资策略观点显示，在宏观经济增速趋缓几成定局的背景下，目前市场还不具备反转的基础，市场行情预计将出现结构性分化，中短期内股指进一步向上拓展的空间将较为有限。而在后市成长股的表现方面，中信证券表示，解禁压力和两市场整体的高估值，将可能成为两大隐忧。

　　来自中信证券的统计数据显示，去年下半年以来中小板和创业板新股发行节奏明显加快，截至8月2日总计有255只新股集中上市，募集资金2728亿元。其带来的解禁股压力（据测算解禁总量约3745亿元）也将在今年下半年大量出现，这将给中小板和创业板的估值带来一定压力。

　　从时间上分析，8月份中小板解禁总市值将达到顶峰，而10月和12月市场将迎来创业板第一批和第二批上市公司的解禁潮。银河证券的数据则进一步显示，仅创业板市场今年下半年的解禁市值就将达到422亿元，占创业板当前流通市值的51%。其中11月1日解禁股票最多，规模为316亿元，解禁占市值比达38%。而在具体抛售压力方面，中信证券的测算数据显示，这些创业板公司中的创投企业股东，相对于原始投资平均已浮盈9.2倍，将存在较强的减持动力。

　　此外，在市场的估值方面，中信证券认为，尽管市场主流观点普遍认为小盘股的成长性高，但小盘股相对于大盘股的估值溢价已处于历史高位，而在下半年宏观经济增速可能下滑的背景下，未来3个月小盘股也同样面临盈利预测下调的风险。

　　从创业板上市公司和中小板上市公司的具体业绩表现来看，创业板公司虽然体现出了高成长性，但其盈利波动也比较大；而中小板公司中，由于其中传统行业占比较大，中小板整体上也没有体现出显著超越全市场的成长性。总体而言，成长股整体即将迎来盈利预测下调和解禁压力的双重考验，部分高估值低成长的小盘股存在较大调整压力，8月份小盘股行情将出现分化。（王辉）