开闸一年八成亏损 百万富翁梦碎基金“一对多”(2)

　　谁是剧变“元凶”

　　“有相当一部分基金公司，专户团队的投资理念完全照搬公募基金团队。而更夸张的是，有家公司当时只有两名专户投资经理，却仍然敢拼命发产品，这简直是拿客户的钱开玩笑。如果要说是谁导致了‘一对多’今天的局面，那就是准备不足的盲目扩张。”

　　基金“一对多”专户今时的备受诟病，与去年9月启航时的喧闹风光相比，实在是有云泥之别。短短一年间，谁是导致这场剧变的“元凶”？

　　一位专户总监在接受采访时，将“一对多”陷入尴尬的主因归咎于“冲动”二字。他指出，在监管层放行“一对多”专户业务后，有资格的基金公司们蜂拥而上，抱着跑马圈地的念头，不管有没有准备妥当，都急于申报产品并快速发行，这种冲动性的扩张导致“一对多”发展陷入僵局。

　　“现在回过头来看，很多基金公司在专户业务的投资理念、人才储备等方面并没有充足的准备，产品发行完成后很快就会面临投资上的困境，做不出好业绩也在意料之中。”该专户总监说，“据我了解，有相当一部分基金公司，专户团队的投资理念完全照搬公募基金团队。而更夸张的是，有家公司当时只有两名专户投资经理，却仍然敢拼命发产品，这简直是拿客户的钱开玩笑。如果要说是谁导致了‘一对多’今天的局面，那就是准备不足的盲目扩张。”

　　中国证券报记者在调查中发现，由于不少专户总监或投资经理来自公募，确实有不少“一对多”产品的投资思路沿袭公募基金的做法，比如股票池与公募基金共用，不过一两亿的规模却一下子配置了四五十只个股，以及喜欢维持一定比例的股票仓位等等。这种类公募的做法，一定程度上其实是背弃了“一对多”以绝对收益为目标的操作原则，容易遭到客户的诟病。

　　但一位基金公司高管对此指出，完全将“一对多”的现状归咎于基金公司的快速扩张是不正确的。他认为，基金公司涉足“一对多”业务的门槛不高，这势必导致竞争从一开始就非常激烈，由于在传统公募业务中格局已定，基金公司要想改变在基金业的地位，势必会将战场选在专户业务上，这无可厚非。“更何况，并非所有的基金公司都对此准备不足，有些公司都已经厉兵秣马好几年了，此时不扩张更待何时？”他说，“我觉得导致‘一对多’陷入困境的根本原因，应该是门槛太低了，能做的不能做的都放进来，结果就是不理性的竞争，一粒老鼠屎要坏一锅汤。”

　　事实上，随着业务推进难度的加大，许多基金公司也在反思“一对多”专户的定位。记者了解到，考虑到“一对多”专户整体上发行和维护的成本太高，一些中小型基金公司已经基本放弃了“一对多”专户业务，其中有两家公司仅销售一只产品后，就暂停了新产品的发行，另有多家公司在第一批获批产品募集完毕后，也不再发行新的产品。