靴子落地不改期指调整格局

　　7月份宏观经济数据公布，CPI符合预期，市场对宏观调控的忧虑舒缓。但是银监会重拳打击银信产品，银行股受到打击，沪深300现指昨日宽幅震荡，尾盘反弹，下方20日均线支撑强劲，但是成交量有所萎缩。期指合约微幅整理，8月合约冲高回落，持仓量连续第三个交易日下滑。

　　期现套利方面，8月合约多数状态下处于升水状态，10点47分，升水达日内最大值13.78点，低于20点的期现套利阀值。临近股市收盘时，8月合约走势弱于现指，开始出现贴水。基差的反复显示出目前市场分歧依旧较大，多空双方矛盾的心态。9月合约的基差呈现出震荡下行的态势，但是全天没有期现套利机会。跨期套利方面，12月-8月价差游走于45.2点-52.8点，重心略呈现出震荡下行的走势，投资者可以考虑实施买入8月合约卖出12月合约的跨期套利操作。

　　我们认为，引起本轮超跌反弹的原因之一是预期政策放松。短期内，两个数据可能影响这种预期。第一，数据显示，7月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨10.3%，说明前期的房地产调控政策并未见到实质性的效果，这将引发市场对于可能进一步出台调控政策的担忧。第二，7月份的宏观经济数据昨日落地，CPI为3.3%，基本上符合市场的预期，多头对于央行收紧调控政策的担忧会减轻，但是通胀的压力还是客观存在的。因此，短期内期指的调整格局还不会发生改变。从昨日8月合约的持仓来看，前十位多头主力减仓1096手，前十位空头主力加仓369手，这说明多头依然信心不足。国泰君安选择双向加仓，长城伟业则双向减仓，分歧依然较大。由于9月合约的持仓量出现了小幅增长，不排除部分主力有移仓的嫌疑。8月合约的持仓量连续第三个交易日下滑，这是市场进入调整期的标志，调整结束的信号应当是持仓量大幅增加之日。操作方面，昨日8月合约在8月5日的低点2821点再度获强支撑，整理箱体的底部或已探明，盘中若再遇急跌到这一价位附近时仍然可以尝试短线多单介入，形势还未明朗之前，适宜日内交易，快进快出，降低止盈位。（海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）