医药行业中长期增长趋势未变 资金青生物制药

　　大盘弱势震荡之下，生物医药再度成为资金青睐的重要防御性板块之一。在6月经历政策“空袭”的急跌之后，7月后医药板块一场漂亮的“翻身仗”使得板块指数再次临近前期高点。而最近媒体报道国家拨款100亿元支持的生物振兴规划将于本月底出台，更是点燃了生物制药板块的做多热情。多家券商报告认为，2010年中期业绩使得生物医药板块估值压力有所减轻，行业中长期增长趋势不变。

　　估值压力减轻

　　数据统计显示，7月1日-8月12日，上证综指上涨了7.58%，医药指数涨幅为15.26%，板块整体表现远超大盘，恢复性反弹趋势明显。估值恢复性反弹的同时，医药板块的整体盈利水平也随着半年报的陆续披露而得到市场的认可。中投证券研究报告显示，截止到8月4日，据统计，医药上市公司中有68家公布了中期业绩预期情况，其中接近90%的个股业绩是增长的，其中不乏业绩增长率在100%以上的企业。

　　华泰证券研究报告认为，7月份以来，医药板块出现恢复性反弹，绝对和相对估值重返高位，2010年中期业绩将对医药生物板块估值会有一定修正影响，估值压力会有所减轻。

　　而对于医药行业中长期的发展趋势，券商报告则多数看好。海通证券研究报告认为，因经济的快速增长、人民生活水平的提高、人口绝对数增长、城市化、老龄化，以及医改等政策支持，我国医药工业整体呈高速增长态势，2009年实现收入1.04万亿元，同比增长23.1%，医药行业运行良好，长期看好。

　　政策和技术革新助推

　　生物制药作为医药板块的一部分，目前已成为增长速度最快的子行业之一。在我国经济转型调结构的大背景下，生物医药作为国家八大战略新兴产业之一，受重视程度可见一斑。海通证券研究报告认为，生物制药子行业占整个医药行业比例虽较小（约8.56%），但增速较快（2009年同比增长17.18%），主要因为良好的政策环境促进了生物产业的发展，该行业发展空间巨大。

　　另一方面，技术的革新也在不断推动行业的发展。海通证券研究报告表示，分子生物学等学科的发展带动了生物技术的快速进步，技术革新日新月异，研发实力决定了企业的核心竞争力，全球领先制药企业研发支出一般都占主营收入10%以上。高投入、高风险也带来了高收益，排名前几的“重磅炸弹”不乏生物制药的身影，如基因泰克的单克隆抗体抗癌药Avastin（阿瓦斯汀）于2009年创下了约60亿美元的销售额。

　　海通证券报告认为，A股本行业上市公司主要以血液制品、疫苗、生物制剂为主，结合行业特点，建议关注华兰生物（002007）和通化东宝（600867）。其中，华兰生物主要产品覆盖了血液制品和疫苗，在各自领域都具有较强竞争优势，两块业务双轮驱动公司业绩增长。通化东宝的主导产品为重组人胰岛素，其正逐渐取代动物胰岛素的地位，通化东宝主导产品重组人胰岛素自2004年以来实现了年复合增长率约为150%，2009年实现销售收入约4亿元，且公司出口或有突破，将成为未来业绩增长亮点。记者 刘雨峰