“一对多”有点“冷”私募“给点阳光就灿烂”(2)

2010年08月16日 11:03　来源：南方日报　

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　　8只私募产品获选“明日之星”

　　好买基金研究中心日前分析了运行满一年的245只非结构化阳光私募基金,选出了8只“明日之星”,建议投资者重点关注。(见附表)

　　按照所有254只产品近一年的收益率排序来看,所有8只产品均位于前1/3,其中有5只产品居于前10位,分别是翼虎成长、六禾光辉岁月1期、展博1期、宏利2期-龙赢、乐晟股票精选。其中,位列第一的翼虎成长,近1年收益率高达69.55%,领先了第2名六禾23.19%,同时战胜了市场93个百分点。

　　从考察风险的指标———标准差来看,除展博1期、鼎锋成长一期、铭远巴克莱3只产品的标准差小于所有产品标准差的平均值以外,其余5只产品均大于均值。另外,从相关性指标来看,尽管股指期货已经面世,但由于开户等原因,私募目前尚不能使用该工具,单边操作下的结果就是基金与市场的相关性普遍较高,所有产品与市场相关性的均值达到0.82,但在8只产品中,仍有5只小于平均值,尤其是铭远,其相关性仅0.28,这与其对价值投资的坚持,专注于选股,而不对短期市场情绪做过多的反应有关。

　　南方日报记者贾肖明

　　【PK】

　　易方达机构理财部总经理助理孙松:

　　对“一对多”不能神话

　　南方日报:虽然之前市场期待很高,但据媒体报道,许多基金“一对多”产品仍然挣扎在盈亏平衡线上,部分一对多产品,表现未如人意甚至被清盘。作为一名专户投资经理,您如何看待“一对多”产品的风险和收益?

　　孙松:对“一对多”不能神话,它毕竟还是跟公募基金、阳光私募一样,是理财产品,产品的收益同证券市场的运行有直接关系。指数下跌了20%的情况下,如果产品的收益在盈亏平衡线上,其实已经非常不错了。

　　南方日报:您认为,基金的“一对多”产品同公募产品,同券商小集合、同私募产品比的优势和劣势是什么?

　　孙松:相比较公募基金而言,“一对多”的规模较小,操作更为灵活。特别是像今年的市场,中小盘股表现良好,而规模上百亿的公募产品,很难配置。而对于一对多来说,2、3亿的盘子,买到上限只要2000万—3000万元,这并不难。相对于私募基金来说,“一对多”能依托于基金公司强大的投研平台。

　　当然,一对多相对而言更强调绝对收益。如果像2007年那样的单边市场,也许公募基金会走得更好。而私募基金,个股的投资上限更为灵活一些,这是私募的优势。

　　铭远投资研究总监韩跃峰:

　　自己的钱不敢乱来

　　南方日报:对于百万级以上的投资者来说,基金“一对多”、阳光私募、券商“小集合”都是可选标的,对于投资者而言,在选择这些高端理财产品上,你有什么建议?

　　韩跃峰:阳光私募同基金和券商发行的产品最大的不同是,他们都是管别人的钱,而私募自己的钱也在里面,所以投资决策和选择品种肯定更为慎重。

　　对于选择高端理财产品,我建议除了历史业绩之外,还要看净值波动率的问题。私募也有排行,每年业绩靠前的名单都在变化。当然从销售的角度来看,有排名的压力,但是如果做负责任的管理人,更重要的是做到财富增长每年一个台阶。我们在2008年8月第一只发行的产品,目前收益在40%,看起不是很快,但是我们的净值波动率很小,长期来看,复利是惊人的。

　　南方日报:高端理财都很强调绝对收益,如何真正做到绝对收益呢?

　　韩跃峰:最重要还是对投资品种的选择。我们的投资一直是把公司成长作为源头,也就是首先要选好企业。好企业必须具备两个要素,一是有壁垒,一是有好的商业模式,像可口可乐、微软的成长都是这两个要素在起作用。我们当时买入东阿阿胶就同时具备这两大要素,我们也打算继续持有。

　　而一旦认准目标,我们就会全力出击,充分分享企业的快速成长,赚足利润。一般一个企业有一个3年的高速成长期是可以预判的。我们持有时间最长的大概是张裕B和腾讯控股,都有5年左右的时间。未来我们还是看好医药和消费,这是大牛股的摇篮。

　　阳光私募“明日之星”(截至6月末)

　　排名基金名称基金成立日近12个月收益标准差相关系数

　　1翼虎成长2008032069.55%10.08%0.63

　　2六禾光辉岁月1期2009020646.36%7.79%0.76

　　3展博1期2009061543.75%5.90%0.62

　　5宏利2期-龙赢2008060241.81%9.85%0.70

　　7乐晟股票精选2008070838.44%8.38%0.84

　　11鼎锋成长一期2008110429.33%5.62%0.91

　　29铭远巴克莱2008082120.35%5.49%0.28