创业板成长性遭质疑 中报业绩不及中小板(2)

　　对于创业板开板不足一年，为何业绩出现大变脸？有分析人士表示，众多根本不具“三高”特质的公司“混”入创业板是重要原因。如刚刚上市不久的华伍股份就被投资者爆出是披着“高成长外衣”的传统公司。资料显示，华伍股份的主营业务为工业制动器的研发、制造、销售，主要产品为工业制动器中的中、高端产品，属于传统制造业。招股说明书显示，其募集资金用途有四项：第一是年产5万台工业制动器技术升级及产业化扩建项目，预计建设期一年，投资额为1亿3548.37万。第二是年产3.5万台风电设备制动装置产业化建设项目，预计建设期为1年，投资额为9616.37万。第三是制动系统及摩擦材料应用工程研究中心投资项目，预计建设期是1年，投资额为2800万。第四是其他与主营业务发展相关的营运资金。除了第二项是发展当下国家大力提倡的风电行业外，其他费用都是用来扩大传统制造业的产能。但据天相投顾的分析师表示，其投资的部件并不是风电装置的核心部件，只是打了高科技的擦边球而已。

　　更让投资者感到担心的是，其几乎完全寄生于其第二大股东振华重工，资料显示，现华伍股份的最大客户，就是其第二大股东振华重工。华伍股份主要为振华重工提供配套的工业制动器，其第二大客户是上海兴港，但上海兴港的工作是将这些制动器与相关设备组装后销售给振华重工。这就意味着，上海兴港实际上也是为振华重工供货。振华重工事实上为其唯一的大客户。华伍股份对这两大客户的销售收入占营业收入的比例，2007年为63.52%，2008年为34.05%，2009年为30.78%。 世纪证券分析师吕丽华表示，振华重工的主要产品是港口起重机，其需求主要来自全球港口行业资本支出，而从历史经验来看，港口新建和扩建码头一般要滞后于全球贸易的复苏。面对振华重工连年下降的业绩，华伍股份将来拥有的可能不是“高成长”，更多的是“高风险”。

　　除了传统行业的公司浑水摸鱼之外，超募资金过多也是业绩受影响的重要原因。据wind资讯统计，103家创业板公司，家家都出现了超募情况，合计超募459亿元，平均超募194%。其中超募最多的上市公司是国民技术，原本计划募集3.35亿元，而实际却募集23亿，超额募集5.86倍。广州安惠投资总裁陈国华表示，对处在成长初期的创业板企业来说，通过其主营业务一下子消化几亿甚至十几亿的超募资金难度较大，这使得许多创业板公司的超募资金只能躺在银行账上“睡大觉”。但过多的超募资金导致了上市公司净资产增加，从而稀释了企业的资金回报率，因此从长远看，这对上市公司未尝是件好事。(记者　叶静)