银信产品遭叫停 为VC/PE创良机

　　银信产品遭叫停，对银行可能意味着收益的缩水，对信托公司可能意味着整个行业的重新洗牌。然而，对于VC/PE机构来说，银信理财产品新规的出台则可能意味着更多的发展机会。

　　据相关机构统计，2010年上半年新发行银信合作产品达2422款，其中参与的银行与信托公司数量均超过50家。由于银行在当中只扮演中介或代理角色，以往此类理财业务被划分为银行的中间业务，相关资产一直被列为“表外”资产。在各类银信合作理财产品中，受到影响最大的当属融资类产品——即指通过信托公司，将银行从投资者处募集来的资金借予资金使用方，并从中收取利息的一种理财模式。此类产品数量在银信理财业务中占比较高。根据国际评级机构惠誉发布的数据显示，2010年上半年以投资产品形式存在的中资银行表外信贷规模达到约2.3万亿元。

　　而8月初，银监会正式下发的《关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》(下称《通知》)第七条中规定，商业银行需在今明两年之内将表外资金转入表内。一边是即将转入表内的巨额表外贷款，一边是“年内新增贷款7.5万亿”的信贷红线，银行在未来一两年信贷空间将受到压缩。此外，《通知》也要求信托公司将融资类银信业务余额保持在所有银信理财业务余额的30%以下，由于目前多数信托公司已经超标，将按照要求停止开展该项业务，直至达到规定比例。

　　清科研究中心预计，随着信贷投放量缩减，贷款申请难度恐将加剧，加之上半年创业投资暨私募股权市场募资金额激增，VC/PE在企业融资活动中将扮演更加重要的角色。

　　据悉，目前已有部分商业银行以其私人银行部担任财务顾问的方式，介绍客户参与VC/PE投资机构募资。清科研究中心研究员傅喆指出：“此次银信PE产品被叫停，或将促使商业银行与VC/PE机构在未来的PE产品合作中挖掘更多机会。”

　　对投资于非上市公司股权的信托产品，银监会也曾于2008年6月下发《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》，但该文件更多的是对开展该项业务的信托公司资质提出要求，对于产品设计并未设下标准。目前已有信托公司尝试以信托计划设立或联合设立有限责任公司或有限合伙公司的方式参与未上市公司股权投资，希望能够借此规避政策风险。(付碧莲)