现金流紧绷成房企通病 亿城宜华业绩双双下滑

　　8月25日，二三线地产公司亿城股份与宜华地产双双公布了2010年半年报。结果显示，两家房企在2010年上半年的表现都不甚理想，业绩同比均出现大幅下滑。

　　其中亿城股份2010年上半年实现营业总收入10.28亿元，同比上涨了21.47%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5723万元，同比下滑43.28%；而宜华地产的业绩则更糟糕，2010年上半年实现营业总收入3464.6万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润仅502.34万元，同比分别下降72.56%和83.67%。

　　此外，和众多公布半年报的上市房企相同，亿城股份和宜华地产2010年上半年经营活动产生的现金流量净额同比也出现大幅下滑，不但净额全部为负，且同比下滑的幅度也达到了160.48%和291.49%。

　　亿城股份13亿信托融资

　　填补资金缺口

　　虽然亿城股份上半年业绩仅是去年同期的六成，但2010年上半年公司实现收入10.28亿元，同比增长21.47%，其收入主要增长点来源于苏州亿城新天地一期、二期两个项目，7.5亿的销售收入也占据了公司总收入的7成多。而以往公司主要的收入来源北京地区则由于受地产新政影响较大，销售收入较去年同期下滑了59.79%。

　　公司表示，业绩下滑主要是由于本期主力结算的亿城新天地二期毛利率较低，且项目较少。不过随着西山华府南区在四季度的结转，年末公司的毛利率和净利润水平将会有较大的提升。而为了缓解资金压力，亿城股份在今年3月18日发布公告称，已经与北京亿城、中诚信托在北京签署了《合作协议书》。按照约定，中诚信托将为亿城股份启动一项信托计划，此次信托融资资金将不少于12亿元，且不超过13亿元。

　　宜华地产重组生变

　　拖累业绩

　　相对于立足一二线城市的亿城股份，位于广东汕头的三线地产公司宜华地产日子更不好过。尤其是宜华地产刚刚在3月份抛出增发重组计划，仅仅过了一个月的时间就赶上了“417”的地产新政，重组增发计划面临搁浅。

　　宜华地产的半年报显示，公司营业收入大幅下滑，主要是本报告期内没有新增可结转楼盘，而本期销售楼盘都是以前年度竣工楼盘，销售面积下降所致。另外公司近期也没有可结算的整体项目，没有收入来源可能成为公司面临的一个重要问题。

　　2010年3月4日，宜华地产公布了其增发计划，在这个增发方案中，宜华地产拟以每股7.81元的价格向大股东宜华集团定向发行约1.72亿股，收购其旗下包括揭东、梅州、湘潭和汕头宜东等4家地产公司100%股权，收购完成后能增加土地储备近2100亩。并且这次交易拟购买的资产净额占到宜华地产总资产额的比例达到50%以上，所以也构成了重大资产重组。

　　但是，随着国家对楼市调控政策的陆续出台，地产股持续暴跌，宜华地产的增发价格也在公布计划的1个月后即被击破。如果按最新收盘价6.43元计算，宜华地产现股价已经较增发价格低了近17%。

　　宜华地产证券代表此前在接受《证券日报》记者采访时也表示：“对于现在这种情况，大股东方面还没有对融资计划提出什么意见，而我们的增发计划申请也还在证监会的审批中，所以暂时不会有什么改变。并且公司方面对二级市场的股价走动也是十分关心的。”

　　并且公司目前只是正在策划及筹备外砂商住区一期项目的开工，并且此项目在4月份刚刚经历了合作方的退出，短期内难以实现收益。而一旦重组不能实现，那么公司可供开发的土地储备又将面临问题。根据此前公司披露的信息，此次准备置入的4家地产项目公司的地产项目均处于开发前期准备阶段，在报告期内尚未能产生收益，且各家项目公司在2008年、2009年度均存在一定程度的亏损。

　　而宜华地产2010年上半年期末现金及现金等价物余额仅剩1365万元，现金流更是负亿元，公司的开发以及资金状况着实令人堪忧，短期内难有结算项目恐将公司推入亏损的深渊。 （王 峥）