8只新股业绩变脸 险资扎堆蓝帆股份失算(2)

　　以建研集团为例，半年报公告称，报告期内公司营业总收入同比增长的主要原因是公司加强主营业务混凝土外加剂的跨区域”发展。营业利润、归属于上市公司股东净利润下降的主要原因有：混凝土外加剂业务由于主要原材料采购价格出现较大幅度的上涨；商品混凝土业务销售毛利率较去年同期下降11.38 个百分点；由于公司加大跨区域发展的步伐，相应的市场开拓费用、人力资源成本、差旅费，以及运输费用等增加，引起营业成本、期间费用都大幅上涨。公司整体业务毛利率水平较去年同期下降 12.51 个百分点。

　　正如上述建研集团所说，除合众思壮、达实智能外，5只个股的报告中都提到了毛利率下降这一点，而毛利率下降的原因又有建研集团、蓝帆股份、爱仕达、多氟多4家公司把其中一个原因归咎于原材料价格的上涨。

　　另外一个被他们较普遍地认为导致利润下降的原因，就是销售费用、人力资源成本等方面的增加。例如，合众思壮报告期毛利与上年同期持平。但由于加大了对自主生产PND产品的品牌推广等市场投入，导致销售费用本期较上年同期增长；公司加强研发人力资源和项目的投入，加大新产品研究开发支出，导致管理费用本期较上年同期增长，上述费用的增长导致净利润较上年同期有所下降。

　　蓝帆股份 再次破发

　　虽然上述8只个股在当初首次公开发行的网下配售名单中都含有保险资金，并且这些资金持有的股票在半年报报告期内均为限售股，尚未上市流通。但是，中报显示，截至6月30日，这几只个股的前十大股东和前十大流通股东中大多数没有出现险资，除了一只个股蓝帆股份。

　　蓝帆股份半年报显示，其第一大流通股东是平安人寿，持231,349股，占总股本的0.29%，同时位列公司第三大股东。相关专业统计数据显示，平安人寿是蓝帆股份4月2日上市之后新建仓该股的。

　　另外，在公司众多并列第十大股东中，记者发现还包含了天安保险、安邦财险、太平系3只险资，不过他们均是当初参与新股网下配售的保险资金。而在最初的网下配售结果公告中，供给包含了中意人寿等5家险资系别。

　　不论是打新投资还是上市后新建仓，蓝帆股份的市场表现都很难让这些青睐它的保险资金满意。

　　蓝帆股份4月2日上市，发行价35元。上市第三个交易日，股价达到61.19元。但之后一路下行，6月30日，收于34.19元/股。7月2日，蓝帆股份网下配售限售股解禁，该日其股价大跌7.4%，收于32.04元/股，低于发行价，打新险资此时恐怕只能继续持仓。之后，该股在跌至30.38元后震荡上行，直到8月份才站稳35元的发行价，但从8月18日，该股连续4天下跌，截至8月25日该股收盘于34.72元/股，再次跌破发行价。

　　如果如今险资们依然持仓，不论是打新险资建仓时的发行价35元，还是平安人寿建仓当期二季度末的股价34.19元/股，以8月25日收盘价大致估算，都很难盈利 。

　　另外，根据最新券商报告，公司短期估值已经合理，给予中性评级。也就是说股价合理上涨的空间可能会有限。 （记者 赵晓菲）