长江证券：钢铁行业需求复苏依然任重道远

　　国内钢价自7月中旬开始触底反弹。从钢价综合指数来看，本轮自低点反弹以来累计上涨幅度为8.46%，其中长材指数上涨9.41%、板材指数上涨7.57%。

　　如果说3月底的价格上涨更多是对成本上涨预期的反映，那么本轮钢价上涨就无法找出特别的原因。

　　我们认为，现货钢价上涨并不是需求恢复所致，而且钢价的上涨也并未带来出货的增加。从走访的情况来看，武汉地区的需求一直以来维持较为稳定的状态，并未出现大起大落的表现。因此，与统计数据表现不太一致的地方是，武汉市场的库存下降得并不明显。

　　由于制造业的回落较之建筑业更为明显，因此板材需求相对而言略差。以工程机械为例，我们走访的少数贸易商表示，与今年二季度中最高时期的出货量相比，目前的成交已经下降了一半。

　　我们认为，制造业的回落相对来说较为确定的事情，因此，指望下半年板材需求环比出现增长的难度较大。建筑方面，地产投资可能也不会出现明显超预期的改善。即便下半年能够维持每月4000亿元的平均投资额，钢材需求同比增速下滑的趋势也难以避免。