大盘"休眠"个股"唱戏" 结构性行情越来越明显

　　“你的沉闷我永远不懂”，在业绩频频告捷的时候，银行、地产、石化等蓝筹股却是一片死气沉沉，没有上涨，也没有成交量，8月市场指数整体处于窄幅震荡，与此同时，每天的市场都有黑马在狂奔。市场人士普遍认为，目前大盘基本处于“没戏”的状态，但是一些中小盘个股却“很有戏”。

　　权重股拖“后腿儿”

　　周三国内管理层重提房产税，国际上美国7月房地产销售的大幅下滑以及欧债危机重掀波澜促使市场大跌2%。随后市场维持震荡盘整态势。本周权重股表现较差，特别是银行、地产受政策面影响走势疲弱。整体来看，大盘股表现依旧不及中小盘，大盘股跌幅最大，而中小盘股的代表中证500不跌反涨，表现较为出色。整体来看，成长性个股和业绩稳定的个股相对较为强势，而大盘蓝筹等周期性个股则缺乏资金面的关注，表现相对较弱。

　　德圣基金研究中心表示，由于实体经济层面数据缺乏亮点，投资者认为市场缺乏反转因素，在市场上冲过程中多选择获利离场，指数上涨时抛压较大。而当前的市场估值水平处于历史相对底部，指数点位上也相对较低，考虑到大盘蓝筹较高的安全边际也制约了指数的下跌空间，他们认为市场未来还将处于震荡走势，趋势的改变需要时间或政策来触发。天治基金也指出，在经历了7月的连续上涨后，目前指数已经进入了一个新的盘整区域，未来市场能否继续攀升，将主要取决于银行股等权重股的走势，投资者应当以观望为主，等待市场作出选择方向。

　　基金态度严重分化

　　由于大盘还没有明确方向，基金公司对后市判断上分歧较大，在操作策略上也出现了不小的分化。德圣基金中心的监测数据显示，大型基金公司中，华夏旗下基金仍然呈主动减仓态势，旗下基金大多小幅减仓，仓位水平普遍降至70%附近；说明华夏基金即使并非战略看空，也对短期行情没有期待；唯一例外的是华夏复兴主动增仓7%至86%，操作风格与其他华夏系基金显出差异。而南方基金旗下数只基金则从7成多的中等仓位水平增仓至80%以上，其中包括投资风格灵活的南方价值、南方高增长等。旗下基金仓位偏轻的嘉实则普遍有所增持。中小基金公司中，海富通旗下轻仓基金大幅度增持；长城、东吴、信诚等公司旗下基金增持显著。而金鹰、融通等公司旗下基金减持明显；操作风格灵活、业绩优秀的华商基金也显示出较大幅度的减仓迹象。

　　目前基金公司半年报也在披露。相比此前普遍悲观的气氛，在半年报中有乐观预期的基金逐渐增多。在半年报中，不少基金认为，下半年A股市场总体上将呈现逐步震荡走高走势，投资机会并存于传统行业和符合经济转型方向的新兴行业中。不过也有基金经理表示，下半年市场的反弹不会太高，在无经济基本面支撑的情况下，投资者的情绪将会影响市场反弹的高度。上半年基金业绩优秀的嘉实主题认为，中国经济目前处于在工业化过程的重要转型期，与全球经济步入长波周期衰退的双重周期叠加，因此以投资为主的刺激政策不改经济趋势。二次放松的力度与效果要远低于09年的第一次政策刺激，反弹主要来自于投资者对于第一次政策刺激所产生的第一次反弹(1664-3478点，也是幅度最大的反弹)记忆犹新的情绪性反应，因此反弹高度预计有限。

　　个股机会要深挖

　　虽然基金对后市走势分歧较大，但他们几乎都认为市场存在结构性行情，也就是说个股机会依旧可以深挖。本周A股市场在大盘蓝筹迟迟难以撬动的背景下，主力资金再度将做多热情集中在中小板与创业板市场的局部个股，并使得两市场主要指数显著强于主板市场。

　　截至27日收盘，创业板指数全周微涨0.35%，中小板指数本周涨幅达到了2.42%。而本周上证指数、深证成指、沪深300指数分别下跌1.19%、0.50%和1.37%。WIND的统计数据显示，由于股指表现较弱，本周两市所有A股中涨幅超过10%的个股合计仅有80只，而这80只涨幅超过10%的个股中，有多达34只个股为中小板或创业板股票，占比超过4成。其中两市涨幅位居前第一至七位的个股，也均为中小板或创业板股票。整体来看，本周有交易的462只中小板个股算术平均涨幅为2.09%，其中28只个股涨幅超10%。创业板113家个股的算术平均微跌0.46%，其中涨幅超10%的个股为6只。

　　从基金半年报来看，在行业和个股机会上，由于当前经济增长中，仅有消费的增长有较高的稳定性，因此，深入挖掘消费行业的个股成为市场的主流，而对银行和保险等低估值产品也开始进入基金的关注名单。王亚伟在半年报中指出，随着大型IPO的完成和银行再融资的明朗化，蓝筹股扩容的压力得以缓解，估值中枢趋于稳定，有利于市场构筑阶段性底部。国联安德盛精选也表示，投资者对蓝筹股的厌恶和抛弃，使得以银行为代表的偏周期类蓝筹股基本进入绝对价值区间。在目前这种低利率环境下，不少蓝筹股的息率已经接近5%，再度下跌的空间已经不大。而上涨则可能只是时间问题。

　　本报记者 邵泽慧