后市结构性机会突出 重消费与创新类个股选择

　　基金经理：孙建波，经济学硕士，11年证券从业经历。1998年7月至2000年3月，任中国人保信托投资公司证券总部业务经理；2000年4月至2005年10月，任银河证券资产管理总部高级经理；2005年10月至2009年1月，历任中信基金策略分析师、投委会成员、中信红利基金基金经理；2009年1月至2009年8月，任华夏基金策略分析师；2009年8月加入华商基金。

　　大势判断

　　看重结构调整型行业

　　进入8月以来，大盘再陷剧烈震荡，投资者悲观情绪蔓延。由于宏观调控超预期，今年以来银行、地产、煤炭、钢铁等周期类股票被市场无情地抛弃，只是偶有表现；市场一直等待的风格转换迟迟没能兑现，中小盘股票再续疯狂。

　　华商盛世成长基金基金经理孙建波认为，展望下半年，中国宏观经济处于劳动力结构、产业结构、需求结构重大变化的阶段，政策措施对经济的影响会非常明显。在转型期，大消费类股票、自主创新类股票将是牛股的主要产地，当然，周期类股票的波段行情也可能非常可观。

　　事实上，今年以来在经济结构调整的背景下，科技、消费、低碳、区域等主题投资已经受到市场和资金的追捧。不过，孙建波强调，从目前来看，后期市场仍将维持一段时间的震荡。

　　投资策略

　　重消费与创新类个股选择

　　上半年我国的宏观经济保持快速增长，但2009年4万亿刺激计划的推出以及2009年银行信贷的快速增长，已经引发市场对通胀及流动性泛滥导致资产泡沫的担忧。

　　孙建波表示，在不明朗的环境下，我们的操作策略是下半年“严控仓位、精选个股”。下半年仓位上，“我会维持中性水平、缩短战线”，专注于挖掘高品质的个股，比如财务指标非常好、公司发展、行业发展也比较契合中国经济转型方向的公司，不排除大消费类股票、自主创新类股票。

　　投资风格

　　灵活配置资产

　　上周起，多家基金公司已经上交了2010年的中报答卷。上半年上证综指下跌26.82%，受此影响标准股票型基金净值平均下跌18.51%，而在2009年表现突出的华商盛世成长基金则一枝独秀，位列标准股票型基金首位，净值仅跌1.52%。

　　谈到投资风格，孙建波介绍：“上半年，考虑到紧缩政策影响，我们判断权益类资产将出现波动，但宏观经济增长依然稳定，因此降低权益类资产仓位，增配了信息技术、医药等成长较好的行业。此外，对地产政策的负面影响有较充分的预判，及时出尽了地产业相关股票。”下半年的新基金投资中，“我们会延续灵活的资产配置策略，并准确把握市场热点”。(敖晓波)