QDII出海3年:900余亿份额被套 多系个人投资者

　　8月底，王女士收到来自南方基金一则内容很长的解释短信，方想起自己3年前还买过一只南方全球。她赶紧去看这跌得几乎被她遗忘的基金净值：依然6毛多！像王女士一样被“深套”的基民还很多——随着9、10月份到来，4只最先“出海”、现总计份额900多亿的QDII基金陆续迎来3岁生日，但其净值还是5-8毛。就其巨亏原因、投资建议，壹财经记者采访了资深基金分析师江赛春。

　　个例　被套三年亏损33% 收到“坚守”短信左右为难

　　王女士回忆，2007年8月底，她听一位朋友推荐购买了5万元QDII基金。“没想买后一直跌、一直跌、一直跌，直到‘腰斩’……”她表示，一开始，自己还愤慨、抓狂，到最后就“没脾气了”，“能怎么着，割肉会更亏，”“干脆忘了还有这只基。”

　　而前几天收到的短信，则把她从“自我麻醉”中拉回现实。她介绍，这是3年来头一次从基金公司收到“内容如此之长、言辞如此之恳切”的短信——“我们深刻体会到您正经受着心理和财务上的巨大压力，我们也为此焦虑万分，”“我们将竭尽所能把握市场机遇，争取早日弥补亏损并创造稳定投资回报，”“感谢您的信任与支持！”

　　“也许基金公司是不好意思，发短信希望留住我们这些基民，在我这的效果却是提醒了自己。但怎么操作，真是左右为难。”王女士给记者算了笔账：从1元净值买入，到现在是6毛7，割肉出局，5万元本金就实亏近1万7。可不割肉，“就现在的全球经济形势，啥时是个头？”

　　现象 首批“出海”想避险却亏损 3年下来900多亿份还亏2-4

　　实际上，如王女士般进退两难的QDII基民还大有人在。

　　业内人士介绍，王女士持有的南方全球，是第一只QDII基金，成立于2007年9月19日。“2007年9-10月，共有4只QDII基金发行，每只的规模都有300亿份左右，掀起一阵QDII投资热。”

　　据介绍，经历了A股2006下半年、2007年上半年的疯涨，当时点位已到5000-6000点，基金公司推出QDII产品，本意是为分散A股基金投资风险，但随后百年不遇的金融危机让它们“生不逢时”，“最惨时跌到3毛多的都有。”

　　以发行时间为序，这4只基金分别是：南方全球、华夏全球、嘉实海外和上投亚太，它们2007年的总募集份额为1194亿份左右。而眼下它们的最新净值分别是：0.67元、0.80元、0.64元和0.59元，缩水2-4成。

　　那么，有多少人还在“坚守阵地”？据最新公布的2010年上半年报告，截至今年6月30日，上述4只基金的份额分别还有约219.6亿、234.9亿、233.5亿、255.9亿份——这意味着，有约250亿份持有人“割肉”赎回，还有940多亿份“被套”。

　　而“被套”的900多亿份中是机构多还是个人多？资深基金分析师、德圣基金首席分析师江赛春介绍，尽管没有详细数据说明机构和个人投资者各占比多少，但总体看绝大部分是个人，且多是2007年投资热下进军市场、却没多少投资经验的新基民。

　　对策

　　摊薄成本，及时换基 整体不要超过基金组合的15%

　　“走了亏得慌，留着何时是头？”调查中记者了解到，有的基民选择了低点再买入，摊薄成本。比如上海基民刘小姐，就在上投亚太跌到3毛多的时候又买入了部分，这样尽管她第一批买入的1元净值部分，在目前还亏损40%，但第二次3毛多买的已获利约70%。

　　不过，江赛春个人并不是十分赞成这种方式。首先，高抛低吸、频繁操作方式有费用成本和时间成本，QDII基金交易成本高，净值公布间隔要远长于A股基金，不太容易掌握规律；其次，摊薄成本这种做法，也建立在判断将来这只基金还可能往上走的情况下。“投资者也必须考虑机会成本，比如说与A股基金收益的比较。”

　　“2009年，A股基金和QDII基金都出现了反弹，但国内基金反弹平均70%，QDII基金反弹平均只有53%。”江赛春个人认为，“对投资者来讲，及时调换到收益增长更快的基金当是明智选择。”