十大机构看后市：市场酝酿第四次冲关行情

　　□财通证券 陈健

　　沪综指自八月以来的日K线组合形成了菱形形态，这往往是调整的形态，预计大盘在冲高后将步入调整。

　　基本面上看，目前制约A股继续上行或反转的因素很多，如通胀压力存在、部分刺激政策效用开始减弱、房地产调控效果尚未到位、控制地方融资平台的风险、市场融资压力不减、外围经济风险增加等等。虽然政府的政策决断陷入两难的境地，但投资者的政策预期仍然偏乐观，至少大部分投资者预期短期内政策不会出现进一步的紧缩。如果四季度楼市调控和通胀形势达到预期效果，同时外围经济下滑依然严峻的情况下，年底中央经济工作会议前后是否会再次讨论出台一定的“保增长”政策，这也将决定市场是否会在四季度出现新的阶段性反弹。但一旦实际政策低于预期，市场有可能产生压力。

　　从技术面来看，沪综指自八月以来的日K线组合形成了菱形形态，这往往是调整的形态，当然由于60日均线将构成下档强支撑，因此调整浪的下调幅度相对有限。而针对2319低点-2701高点上涨382点的上升浪，其0.382、0.5、0.618的回吐位分别为2555点、2510点、2465点，估计大盘此轮调整的止跌企稳可能将在2550-2500点区间。

　　短期行情不具备快速走牛的条件，小盘股、题材股行情炒作的手法越来越凶悍，意味着投机性资金越来越急迫，凸现的是行情维持平稳的基础越来越薄弱，需提防小盘股盛极而衰的可能。随着九月两节的来临，操作上宜关注消费升级背景下零售消费、旅游、农业等板块的投资机会以及医药、低碳、科技等结构性机会。此外，在经济面收敛时期，当内生性增长缺乏的时候，市场将侧重于追求外生性增长，央企重组、地方国资重组等体制型重组将此起彼伏成为热点。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2550－2700点

　　下周热点 央企重组、大消费

　　下周焦点 宏观数据，房地产政策

　　题材股炒作步入高潮

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2580－2710点

　　下周热点 核电、重组股

　　下周焦点 权重股走势

　　□日信证券 徐海洋

　　虽然外围环境不明朗因素仍然存在，但目前国内也不存在经济快速下滑及政策收紧的系统性风险，短期资金围绕各类题材的炒作步入高潮。由于市场热点有所发散，预计题材股炒作短期仍会惯性延续，但也应注意强势股急速回落风险，操作中可选择股价不高的“新”经济品种适当参与。

　　继中国PMI止跌回升后，美国公布制造业景气提升的良好数据，投资者对宏观面的担忧情绪有所舒缓，整体市场氛围进入偏暖状态。但目前经济领域仍旧存在一定不明朗因素。上海等地房地产价格反弹走高，几乎突破历史新高，表明房地产成交放大对价格的压力仍在累积，调控政策高压状态不会扭转。尤其在8月份CPI再创年内新高基本成为市场共识的时候，通胀预期以及对应的调控压力仍不能明显放松。而政策面的变动则随时可能对活跃的个股行情造成沉重打击。

　　不过目前来看，8月通胀走高很难导致价格调控手段出台，区域限价销售能否稳定房价预期也需要观察，市场系统性风险有限。个股轮番活跃的趋势还会延续，不过投资者应该注意，目前炒作的主流热点，如锂电池、北斗导航、永磁材料等，在基本面和市场前景上都存在较大不确定性，市场预期对短期股价形成明显影响。在绝大多数题材股短期实现巨大涨幅的时候，我们希望提示投资者其中的操作风险。激进投资者可选择新经济范围中涨幅较小的品种适当参与，同时，涨价预期与央企重组仍可继续跟踪。

　　中小板行情进入过热阶段

　　□光大证券曾宪钊

　　本周市场小幅震荡走高，沪深300指数未能有效冲破半年线压力位，中小板指数创出了6245点的历史新高。从分类指数看，地产、银行与新兴产业相关个股背离的现象仍在加剧，虽然本周三出现放量震荡，但中小板在政策的支持下强势特征仍未改变，但正步入过热阶段。

　　首先，本周三中小板指数创出新高的同时放出成交量和成交金额的天量，但换手率仅为4.62，低于今年4月13日的5.76，也低于09年11月的高值。我们认为，最近半年内中小板大幅扩容是造成成交量创新高但换手率未创新高的主因，中小板正通过公司的股价上涨及首发扩募两方面的因素来扩充市值。

　　其次，上周的交易账户数为1400万户，离年内的峰值仍有一定距离，显示市场的情绪还处于迈入过热的过程中。因此，虽然部分个股涨幅过快过大，但热点相对集中于新能源中，中小板整体热度正处于加速中。

　　再次，从交易策略上看，由于近期战略新兴产业规划正上报，市场对新兴产业的预期仍较乐观，但中小板指数的TTM市盈率达到45倍左右，后续推动主要依托政策的连续性和盈利惯性。考虑上市公司“触锂”的增多会埋下供给扩张的隐患，同时，技术的更新也会使得微观成长的不确定性增强。因此，偏重右侧交易的投资者仍可关注相关延伸的机会，但需保持警醒。

　　总体看，在泡沫破灭之前，市场的强势特征仍会体现在结构性机会中，通胀受益和新兴产业的两条主线仍是重点。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2550－2750点

　　下周热点 节假日消费主体

　　下周焦点 扩容节奏