机构“潜伏”周期性行业 ETF现双重套利机会

　　半年报披露收官在即，机构二季度的建仓路径逐渐明晰。一向踏准行情节奏、被称作“投资风向标”的QFII、社保基金对金融、地产业等周期性行业表现了浓厚的兴趣。数据显示，二季度社保基金持有的金融股由一季末的400万股，骤然增加到9224万股，增幅超过22倍，而QFII更是扎堆“潜伏”地产业，多家地产股的前10大流通股东中可见QFII身影。

　　行业类ETF受机构青睐

　　记者从多家公募基金公司了解到，周期性股票同样进入了许多公募基金的股票池。同时，一些机构开始借道ETF“围猎”周期行业，期待后市分羹周期性行业的上涨行情，以海富通上证周期50ETF为代表的行业类ETF受到机构青睐。国信证券研究所副所长、首席金融工程分析师葛新元认为，较高的流动性和盈利性，使得上证周期50指数成为一只良好的ETF跟踪标的。从赢利水平、估值水平来看，上证周期50ETF更是具有长期的投资价值。

　　ETF受机构投资者青睐，除了其优异的市场代表性外，套利交易无疑是另一个重要的原因。不少投资者认为，ETF套利交易门槛高，专业性强，不适合普通投资者。国泰君安证券则表示，事实上，这是一个认识误区，ETF套利交易同股票交易一样，无非是赚取价差。

　　双向市场套利成为可能

　　国泰君安证券介绍，传统的折溢价套利已为一些投资者熟悉，其收益来源于ETF一、二级市场的差价，与大盘的涨跌无关。具体来说，当ETF市价小于净值时，投资者可买入ETF，赎回ETF得到一篮子股票，然后卖出一篮子股票，实现正向套利，反之亦然。

　　事实上，ETF同样可以帮忙获取时点价差。在实践操作中，经常听到有投资者抱怨：“明明看准趋势买了股票，可因为是T+1日交易，当天不能抛出。”对此，海富通理财专家表示，可“借道”ETF实现套利，如指数大幅低开又出现强劲拐点时，可买入一定数量的ETF，把ETF赎回成一篮子股票组合，待盘中反弹时卖出。或先在低点买入一篮子股票，然后换成ETF，待反弹时迅速抛出，获利了结。

　　更值得关注的是，自股指期货上市以来，利用ETF实现双向市场套利也成为可能，投资者又多了一种“玩法”。海富通理财专家举例，假如预期周期指数的表现将超过市场指数，则可买入周期指数的ETF产品，同时卖出沪深300指数期货合约。这样，不论市场指数朝何方向波动，投资者都可稳定地获得周期指数超越沪深300指数表现的超额收益。