换帅未必能保业绩 券商资管走不出换帅怪圈

　　“今天，你跳了么？”在不久的将来，这句话可能会成为投资经理们见面聊天的开场白。在“业绩为王”的考核机制下，做得不好的被开，做得好的被挖，券商资管人才的高流动性已成为业内的一道风景线。分析人士指出，高流动性突显出资管人才的极度紧缺，也造成了产品业绩的不稳定。

　　资管走马换帅

　　与基金业类似，在业绩考核压力下，券商资管团队的走马换帅已成为行业惯例。

　　据了解，今年以来，海通证券、光大证券、宏源证券等券商资产管理部均进行了人员“换血”，调整涉及到资管部总经理、投资总监、投资主办人等。其中，最引人注目的当属原光大证券资管部副总经理卢文伟赴任海通证券资管部总经理。据悉，海通证券对卢文伟寄予厚望，希望其能在海通复制当初战绩。

　　类似的跳槽并不少见，为寻资管部门掌门人，不少券商甚至不惜虚位以待。以宏源证券为例，该公司资管部总经理就一直空缺。而在一季度末，宏源已经更换了投资总监和负责投资事务的资管部副总经理。

　　除掌门人外，投资主办人的流动则更加频繁。尤其在市场震荡的背景下，投资主办人鲜有善始善终的例子。以中金、平安等券商为例，由于产品业绩不稳定，旗下不少产品投资主办人至少更换过三轮，不少产品甚至成立不足半年就更换主办人。

　　“今年以来，有些投资主办人过于保守，对行情判断不准确，从而导致业绩下滑，在这种情况下进行人员调整也在情理之中。”上海某大型券商资产管理部总经理告诉记者。

　　除换人外，为了保证业绩稳定，双主办人制度也渐成潮流。今年7月份，光大证券阳光5号的投资主办人便由伍祁平独自掌舵改为与李剑铭共同管理。

　　团队不稳业绩也难保

　　在频频换“帅”的同时，近几年来，券商的挖角行动也不断升级。在业内人士眼中，为了提升业绩，换人是一个最直接有效的方法。不过，频繁更换投资主办人对于资管产品业绩提升的效果却并不如想象中美好。

　　据了解，更换投资主办人之后三个月内出现净值提升的情况并不多见，尤其是在市场震荡时期。以宏源证券内需增长为例，其在3月中旬更换投资主办人，单位净值当时在0.95以上，但到6月底则降至0.84，降幅达11.58%；而平安年年红1号和上海证券理财1号，尽管两只产品均频繁更换投资主办人，但业绩也只是常年在0.5至0.7之间。

　　“要和基金产品竞争，只能从提升收益率着手。”上海某大型券商资管部负责人表示。但要提升资管产品收益率，团队稳定才是最大的保证，尤其是投资主办人，其在很大程度上决定了产品的表现。

　　据国泰君安证券统计，海外成熟的资产管理市场，理财产品的投资经理平均任期均在4—6年，任期越长，产品业绩的稳定性越高。相比而言，国内资产管理业务还处在发展初期，管理人在同一只产品上的平均任期仅为1—1.5年。在这样的背景下，券商集合理财产品如此频繁换帅，产品的收益前景难免令人担忧。 （黄兆隆）