摩根士丹利华鑫基金钱辉：百亿新债基利好债市

　　摘要：机构投资者也对债券基金青睐有加。第三方统计显示，今年上半年债券型基金是唯一一类受到机构大幅增持的产品，增持比例5.13个百分点，截至年中债券基金中的机构持有比例已经上升至47.09%。

　　近期债券基金的发行可谓火爆异常，单只债券新基金的平均募资规模都可以去到二三十个亿，甚至还出现了140亿份的债基。

　　机构投资者也对债券基金青睐有加。第三方统计显示，今年上半年债券型基金是唯一一类受到机构大幅增持的产品，增持比例5.13个百分点，截至年中债券基金中的机构持有比例已经上升至47.09%。

　　债券型基金相对股票型基金的历史业绩及波动表现可为百亿债券新基金的出现提供注解。据W ind咨询和晨星统计数据显示，过去三年里，股票型基金年化收益率是-7.32%，而债券型基金2005年至2009年平均净值增长率分别为8 .75%、11 .84%、14.89%、7.45%和4.65%，五年中无一年亏损。

　　债券型基金业绩优良的原因很多。第一，由于债券型基金的部分收益是来自债券的利息收入，这部分稳定的现金流入为债券型基金业绩获取正收益提供了一定程度的保障；第二，债券型基金的业绩波动相对较小，从历史情况来看，其波动率远低于股票型基金，这对于低风险偏好的投资者而言，特别是保险、社保等机构投资者，具有较大的吸引力。

　　第三，证券市场的大起大落让投资者对各类投资对象的投资风险重新进行审视，其投资理念逐渐趋于理性，即追求投资收益的同时也要认识自身的风险承受能力，这恐怕是大规模债券新基金出现的长期影响因素。对于追求低风险、收益稳定的广大个人投资者来说，债券型开放式基金是比较合适的选择之一。

　　进入2010年下半年，国家经济刺激政策逐步退出，全球经济经历了整体向下的疲软走势，中国经济也进入了发展较为困难的阶段。扩内需和调结构尚未完成、经济波动较为频繁，经济前景较为模糊和复杂，政策调控难度较大，前期令人担忧的通货膨胀也将随着宏观经济环境的趋缓逐步回落，加息预期大大减弱。因此，在宏观经济增速逐渐下行、紧缩货币政策预期趋缓、市场资金面仍保持相对宽松的情况下，投资债券型基金正当其时。

　　近期大规模债券基金的发行将在总量上增加对债券品种的需求，换言之，债券市场的资金供给将增加，这在一定程度上有助于债券市场向好。由于存量债券基金的部分业绩是来自持有债券的价格波动共享，显然大规模债券基金的发行将对存量债券基金的业绩产生积极影响。

　　采访整理：南都记者 刘昊