高位CPI维系“大消费”激情 仍可适当参与

　　8月份CPI增速创出22个月内的新高，同比达到3.5%，其与一年期存款利率的利差扩大至125个基点。持续负利率状况引发市场通胀预期再次抬头，这一情绪也点燃A股大消费板块激情；周一餐饮旅游、农林牧渔等指数大幅上扬，其中食品饮料指数已接近历史高位。分析师指出，鉴于中秋和国庆两大假期临近，预计大消费板块短期内仍将保持强势。

　　大消费板块崛起

　　9月13日，沪深两地股市双双放量上涨。沪综指大涨25.11点，报2688.32点，成交1407.96亿元；深证成分指数上涨159.36点，报11690.35点，成交1215亿元。市场呈现普涨格局，申银万国所有行业指数均红盘报收，其中餐饮旅游、农林牧渔两指数分别上涨3.14%和2.49%，排名靠前；金融服务、黑色金属、采掘等指数涨幅较小。

　　自4月份宏观调控以来，大消费成为A股表现最为优异的板块。数据显示，从2010年4月份至9月13日，申银万国食品饮料、医药生物、商业贸易、农林牧渔、餐饮旅游五指数分别上涨21.08%、18.24%、9.73%、7.95%和7.02%，同期上证综合指数下跌13.53%。部分消费类个股如登海种业、獐子岛、古井贡酒、海正药业等公司在短短几个月之内股价即实现翻倍。

　　“大消费板块的强势表现既是防御也是进攻”，银河证券分析师在接受中国证券报记者采访时表示。首先，4月份以来采取紧缩政策调整房地产行业，股市陷入暴跌；而大消费板块受宏观政策的冲击较小，机构选择防御，消费板块成为首选。其次，二季度以来，在农产品价格和翘尾因素带动下，CPI数据节节攀升，当市场回暖时，资金热炒涨价概念，大消费成为资金进攻的品种。因此，大消费板块自二季度以来的优异表现是有深刻逻辑背景的。

　　物价短期将维持高位

　　8月份CPI达到3.5%，创出22个月以来的新高，食品价格同比大涨7.5%。8月份CPI环比也上涨0.6%，食品价格环比上涨2%。国泰君安宏观研究员姜超表示，8月的CPI基本符合预期，从食品价格看，商务部蔬菜和猪肉价格在6月以后持续回升。其中猪肉价格自6月初以来已经连续13周回升；蔬菜价格从6月下旬开始的10周中有8周上涨；粮食价格也继续保持持续稳定上涨。基于主要食品价格进入9月以来仍在上涨，预计9月CPI食品价格环比为0.4%，同比为7.3%。从非食品价格看，尽管CPI非食品同比增速由于PPI的传导作用而面临下降，但由于近期生产资料价格环比有所上升，预计9月CPI非食品价格环比为0.2%，同比为1.4%。总体来看，预计9月CPI同比为3.3%，其中食品价格同比为7.3%，非食品价格同比为1.4%。

　　食品价格的继续上扬，强化了市场的通胀预期。除此之外，近来房地产市场销量出现明显反弹，价格环比出现止跌回升迹象。宏观分析师指出，食品价格上升加上房地产市场回暖，将进一步强化居民的通胀预期，预计短期内通货膨胀将维持在较高位置，并持续超过1年期定存利率。

　　鉴于通胀预期再度上升的背景和中秋、国庆长假的来临，民生证券的策略分析师指出，短期内结构性牛市的格局有望维持，而资金可能会再次借机炒作大消费板块；虽然消费板块多数股票面临估值较高的困境，但是一些安全边际高的股票仍可适当参与。（周文渊）