首只创新分级债券基金新在哪里？

　　富国基金近期推出首只创新分级债基即富国汇利分级债券基金，这是基金审批多条通道制以来通过创新通道获批的首只产品。

　　富国基金有关负责人介绍，在封闭式优势基础上，该基金引入令风险收益更加鲜明的分级设计。当看好债券市场时，基金经理可以进行适度的杠杆操作来扩大收益。该基金还引入分级机制，即在合同生效后将按7∶3的比例分离为优先级基金份额汇利A和进取级基金份额汇利B，并分别上市交易。

　　与传统分级基金主要提供一个杠杆博弈机会不同，该基金首先考虑分离风险，特别是信用风险。该基金通过信用分级，汇利A为较低风险且预期收益相对稳定的份额，其约定年收益为3.87%，比照3年期3A级信用产品设定，以满足机构和个人对高等级信用产品的需求；汇利B则满足愿意承担信用风险，追求高收益的投资者需求。

　　汇利A固定年化收益率为3.87%。比照3年期3A级信用产品设定，从风险收益的配比来说，这一收益率较有吸引力，适合机构作为信用类产品配置。保险公司只能投资于信用等级为3A级的信用债，而市场上该类券种规模有限，汇利A可能是一个很好的替代品种。而对于个人投资者，无法参与银行间市场，在交易所市场也难与机构竞争，汇利A为这类投资人提供了参与的机会。

　　作为进取型的汇利B，承担汇利基金投资组合的主要风险，在满足汇利A的收益后有望博取更高收益。通过份额分级，对于初始投资人而言，汇利B相当于在常规的封闭式债基中嵌入了大约为3.33倍的杠杆。在良好的市场环境与投资管理下，进取类份额的收益有望比常规产品更具有吸引力。汇利B承担了汇利基金投资组合的主要风险，主要为信用风险，国内尚无信用违约事件发生。(谢潞锦）