人民币升值 股市后知后觉

　　中国外汇交易中心昨天公布，人民币对美元9月14日中间价为人民币6.7378元，较前一交易日走高131个基点，连续第3个交易日改写2005年汇改以来新高纪录。汇改以来人民币累计升值幅度已达到16.9%，而且升值预期继续升温。业内人士指出，从昨天股市的盘面上来看，相关受益板块金融、地产、造纸似乎没有受到这一消息明显的影响，仅有航空股一枝独秀。

　　银行地产股无动于衷

　　在人民币升值预期下，金融、地产、航空、造纸是四大利好板块，但从昨天的盘面上来看，利好作用在地产和银行板块并没有体现。昨天，银行板块平均跌幅0.34%，20只银行股半数飘红，走势平平。地产板块也是涨跌不均，个别股票出现大涨，但大部分地产股均出现下跌，板块跌幅0.66%。

　　一般来看，人民币升值对人民币计价资产比较高的行业以及外币负债比较大的行业可能会构成利好，其中，人民币业务和人民币资产是银行等金融业主体，因此会受益于人民币升值。同时，货币升值将带来国内资产价格的上升，地产会迎来利好。

　　南京证券高级经济师周旭表示，虽说人民币升值直接受益板块就是银行和地产，但就目前国内形势来看，银行也好，地产也好，上涨需要资金配合。而目前国内政策对银行和地产两个行业的影响较大，难以形成上涨动力。因此，人民币小幅升值对于银行、房地产行业的正面促进作用将被削弱。

　　此外，人民币升值将会使造纸业进口成本大降，使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益。不过，造纸板块昨天走势也不尽如人意，平均跌幅0.17%，仅有1/3左右个股飘红。

　　航空股反应灵敏

　　航空股昨日表现优异，其中南方航空涨5.55%，东方航空上涨4.31%，海南航空和中国国航涨幅也超过3%。周旭表示，航空企业属于典型的外汇负债类行业，人民币升值除了使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益外，还受益于航油进口价格的下降以及租赁成本的降低。航空公司有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金。航空公司外币负债比例高，人民币升值会造成一次性的汇兑收益，同时，也使进口的航油价格下降，由于燃料费用占航空公司总成本的30%左右，因此，人民币升值会降低航空公司的成本。

　　根据中金公司测算，人民币每升值1%，对于三大航的每股盈利提升分别为：南航0.04元，东航0.03元，国航0.02元。天相投资分析认为，目前NDF市场预期人民币升值约3%。以此计算，升值将分别增厚东航、国航、南航EPS0.068元、0.063元、0.092元。

　　外贸股波澜不惊

　　作为人民币升值预期下最受伤的公司，外贸企业对于人民币升值非常敏感。我国纺织服装企业以中小企业为主，人民币升值对其影响更为直接，在利润率已经逼近盈亏平衡点之际，如果今年人民币升值重新启动甚至加速上升的话，大多数企业都将“无利可图”。

　　不过，从昨天的盘面上来看，外贸股表现仍很顽强。虽然板块整体仍以下跌为主，平均跌幅0.66%。但21只个股中，仍有半数个股飘红。其中新华锦、中大股份涨幅都超过了3%。

　　周旭认为：“市场对人民币升值的预期还没有形成共识，人民币也没有一个清晰的上行趋势，更多的是震荡走势，因此市场的注意力仍集中在地域、新行业等热点上面。”因此，短期来看影响并不显著，一旦人民币升值预期为市场所认可，那么无论是对外贸还是银行、地产等板块的影响会逐渐显现。快报记者 张波