股市节前资金面或吃紧 题材股存在补跌风险

　　受加息预期的影响，近两个交易日沪深股市资金流出规模增大，股指大幅下探。分析人士表示，虽然监管层短期内不可能加息，但在目前盘面资金外流和“两节”因素下的扩容加速，市场资金面在节前可能吃紧。机构建议目前应该回避近期严重爆炒的题材股的补跌风险，降低仓位，保持观望。

　　资金大规模流出

　　截至9月16日15：00，沪深两市综合总成交2521.83亿元，其中，两市资金净流出近170亿元。15日上证综指下跌1 .34%，沪市成交1395亿元，以中阴报收。而16日上证综指跌幅达到1.89%，深证成指跌幅更是达到2.17%。

　　市场分析人士在接受记者采访时表示，近两个交易日市场深幅下跌主要源自关于加息的传闻。结合之前商品期货的走势来看，加息传闻也许不是空穴来风。即使近期货币政策不调整，在管理层对房地产市场的调控言论下，权重蓝筹股要想逆势翻盘的可能性也不大。

　　市场人士注意到，16日大盘在市场普遍谨慎的情况下选择了单边大幅下挫，个股普跌，尤其是近日热点板块个股，如碳纤维、多晶硅、生物医药等，市场弥漫着做空气氛，只有锂电池和稀土这些电动汽车概念个股又出现异常活跃。

　　对于A股市场出现了震荡回落的走势，中信证券等机构分析人士认为，这主要是因为两个因素，一是农业银行破发其实具有一定的划阶段的意义，因为该股的破发意味着大盘的短线做多氛围已不再浓厚。二是市场对进一步调控政策仍有新的预期，比如说关于货币政策松动趋势或将改变，但积极财政扩张政策将延续的预期，这些信息均较大程度上影响着大盘的短线做多激情，故大盘一度走低。

　　“但就盘面来看，市场的恐慌性氛围并不突出，主要是因为跌停板的个股等体现空方能量的现象并未出现，所以，大盘短线仍有望企稳，建议投资者在操作中可以静制动，观望盘面的变化。”兴业证券分析师刘文表示。

　　节前资金面吃紧

　　机构分析人士比较一致地认为，近日市场利空因素主要来自加息方面的市场传闻。负利率现象的长期存在，使得市场对央行启动加息的预期不断提升。同时，随着楼市回暖，是否通过加息来减少对楼市投机的冲动，抑制房地产价格的上涨，也给市场带来了担忧。

　　对此，兴业证券的研究报告认为，一方面，基数因素和国外大宗商品价格上涨对我国C PI造成了间接影响，但8月份C PI是不可持续的，其原因是我国加强宏观调控的措施针对性强，通过调控，未来粮食价格上涨有望保持在一个合理空间；另一方面，关于希望通过加息来抑制楼市，实质上并不是解决问题的根源。从抑制楼市投机的单方面角度讲，央行加息的可能性也不大。因此，近期加息的利空传闻在没有兑现后，市场将会有正面的反应出现。

　　“消息面加息的可能性不大，那么大盘的回调还是受到了市场自身因素的影响。与以往长假前一样，市场资金面同样出现了吃紧的情况。”中信证券有关分析师表示。

　　本周二，央行公开市场发行了890亿元的1年期央票，虽然发行利率连续第14周维持在2.0929%的水平，但发行量却出现了增长，央行有回笼资金的迹象。而从新股扩容节奏来看，体现出明显提速的特征。

　　由于“两节”因素，股市休市时间相对不够集中，因此在新股发行时间安排上，有赶时间的可能。不光是中小板、创业板如此，大盘股发行也有所提速。在中秋节与国庆节假期之间的四个交易日里，兴业证券也赶上了国庆节前发行的“末班车”。

　　机构分析人士表示，在市场增量资金不足的情况下，新股发行的提速对市场存量资金还是带来了拖累。此外，以往节假日期间，各商业银行的短期存款等理财产品往往会吸引投资者的眼球，为追求短期收益，股市存量资金也会出现转移。结合上述分析来看，大盘在2700点总是功亏一篑，资金面的影响不能忽视。

　　回避强势题材股

　　对于目前的市场投资策略，申银万国的最新研究报告认为，自年初以来，A股市场唯政策是瞻。在第四季度，政策紧缩风险将由强转弱，而经济的支撑将由弱转强。从业绩表现来看，由于结构性行业景气延续、小周期去库存接近尾声，可上调重点上市公司2010年业绩增速2个百分点至26.3%。考虑到估值水平，业绩增长等因素，预计第四季度上证综指核心波动区间为2500点至3000点。在近期的风险释放后，估值基准切换效应将推升股指震荡向上。

　　湘财证券有关分析师表示，从市场行情的演绎情况来看，近期权重股表现疲弱。十大权重股中，中国银行、中国人寿、中信证券等技术上出现破位走势。在权重股不能发挥护盘功效时，题材股也很难再唱出“独角戏”。从新兴产业热点来看，稀土板块已经率先调整，太阳能、多晶硅板块短暂示好后，获利筹码也有套现的嫌疑。在中小板、创业板市场方面，随着限售解禁期的临近，不少创业板公司高管为争取套现纷纷离职。因此，爆炒后的个股调整压力开始增大。在市场新热点方面，造纸、航空、纺织等人民币升值概念股在人民币汇率中间价连续4日创出汇改以来新高的背景下表现活跃，但在权重股拖累之下，围绕该题材炒作的行情预计难以持续。

　　湘财证券有关分析师认为，在政策“真空”期，投资者持筹心态容易受到短期市场波动的影响。因此，大盘短期存在惯性下探可能，但60日均线呈现向上发散的趋势，预计将对大盘下跌形成支撑。此外，A、H股股价“倒挂”现象比较严重，比价效应届时也有望促使权重股发挥护盘功效。在具体操作上，建议回避近期严重爆炒的题材股的补跌风险，降低仓位，保持观望。

　　申银万国也指出，消费类和新兴行业估值可能在第四季度适度泡沫化。市场基本稳定、强烈的行业景气上升预期、获利效益是产生估值泡沫的重要条件。目前，大市值周期类行业景气低迷但并没有继续大幅下滑风险、估值大部分处于历史最低位置且很多A H股负溢价，这将使得大市值行业乃至大盘下跌空间有限。并且，消费和新兴行业现在并没有显著估值泡沫，景气预期继续乐观将推动消费和新兴行业热点在第四季度仍然维持，估值继续上升最终导致适度泡沫化。

　　从三季报可能超预期和历史上第四季度能够大概率获取显著超额收益考虑，申银万国建议投资者第四季度重点关注软件、食品饮料、航空、纺织服装、零售板块。同时建议关注的投资主题包括民间资本进入垄断领域和节能减排等转型政策的落实、扶持战略性新兴产业和支持服务业发展的十二五政策导向以及人民币国际化。（方家喜）