上投摩根：中小盘题材股有调整空间

　　上周A股市场震荡下跌，上证指数收于2598.69点，全周下跌2.42%，深证综指收于1157.12点，全周下跌2.55%。两市一周总成交额12135亿元。

　　宏观经济方面，国家统计局、中国人民银行11日公布的数据显示，经济进一步企稳。8月居民消费价格(CPI)同比上涨3.5%，涨幅创近22个月新高，新增人民币贷款5452亿元，M2增速在连续7个月回落之后，8月重现反弹。分析人士认为，全年有望实现3%左右的物价调控目标。在未来物价可能回落的情况下，年内央行加息的可能性不大。

　　8月新增人民币贷款5452亿元，分别比上月和去年同期多增124和1348亿元。M2增速在连续7个月回落之后，8月重现反弹。数据显示，8月末，M2同比增长19.2%，增幅比7月高1.6个百分点，这与贷款增速回升有关，也可能是受人民币升值预期增强影响，当月外汇占款增加较多。

　　展望全年，分析人士认为，7.5万亿元左右的信贷目标有望实现。CPI3.5%的涨幅再次引发了市场对于加息的猜测。对此，多位专家表示，尽管8月份物价涨幅创新高，但考虑到未来物价涨幅有望平稳回落、经济运行仍存在不确定性，利率不大可能大幅上调，年内仍以保持稳定为主。但如果物价涨幅继续走高，也不排除央行小幅提高基准利率的可能，以改善负实际利率状况，管理通胀预期。

　　后市方面，因宏观政策的不确定性和节日因素，预计大盘将继续维持震荡格局，中小盘题材股长期活跃后累积了丰厚的获利盘，有调整空间，但权重股下行空间不大。板块方面，我们看好具有较强抗风险能力、稳定增长的行业。