江铜权证“无风险套利”存“风险”

　　江铜CWB1(580026，以下简称“江铜权证”)今日以负溢价10.36%走入了第一个行权日，从表面上看，持有深度价内的江铜权证行权是无风险套利，但分析人士却表示，其中蕴藏了巨大的风险。

　　江铜权证的行权期为9月27日-10月8日共5个交易日。理论上讲，江铜权证处于深度价内，但套利的诱惑并没有吸引市场资金的积极介入。受到江西铜业下跌4.04%的影响，江铜权证最后一个交易日呈现了毫无反抗的单边下跌，最终报收于2.776元，溢价率已经变为-10.36%。

　　该权证的行权价为15.33元/股，行权比例为1：0.25，即每4份江铜权证可以15.33元/股的价格认购1股江西铜业股票，在不考虑过户费的情况下，其行权认购江西铜业股票的成本为：2.776元×4+15.33元=26.434元。如果以江西铜业收盘价格29.49元计算，则投资者行权将获得11.56%的收益率。

　　但这仅是理论上的收益，众多分析人士都纷纷表示，行权风险极大。

　　一方面，江西铜业流通股本为3.53亿股，而江铜权证规模高达17.6亿份，按照4：1的行权比例，相当于江西铜业一下子多出4.4亿股流通股。此外，今日江西铜业控股股东江西铜业集团持有的12.8亿股将上市流通，也就是说，江西铜业流通股本突然暴增至20.73亿股。“这就好像千军万马挤独木桥，必然引发股价大幅震荡。”一位分析人士如是说。

　　“有投资者认为超过10%的负溢价就相当于即使首日跌停也同样有套利空间，这个想法完全是错误的。”安信证券分析师表示。(张陵洋）