依靠“培训”略显不够 保荐整风应出重拳

　　最新一期保荐代表人培训班近日在杭州开班，证监会相关负责人通报了十余例最近被处罚的保荐机构情况。

　　自去年IPO新政重启以来，现行的保荐机制受到市场的广泛诟病与不断质疑，保荐机构存在的问题主要表现在尽职调查工作不到位、保荐机构内控制度缺失、发行人信息披露质量差等几个方面。其中，保荐代表人未能履行勤勉尽责的职责又成为焦点。

　　资本市场是一个创富工厂，财富效应吸引着众多公司试图跻身其中，个中鱼目混珠的情形一定存在，此前已将一只脚跨进创业板门槛的苏州恒久即是最好的例证。苏州恒久再次上会被否显然不是什么独立事件、偶然现象，而是保荐机构与保荐代表人没有认真履行职责的缩影。事实上，保荐机构与保荐代表人只“荐”不“保”的现象，几乎已成券商保荐行业的“潜规则”。

　　另一方面，虽然新股都以市场化发行的面貌出现，但“三高”发行却非常突出。由于保荐费用与新股融资额紧密挂钩，有的甚至与超募金额挂钩，在某种意义上，与其说新股发行价格是由询价机构“询”出来的，倒不如说是由保荐机构估值“估”出来的更为准确。特别是对于中小盘个股而言，保荐机构所谓的《价值投资分析报告》某些时候甚至能够决定新股的发行价格。

　　不仅如此，像华泰证券原保荐代表人安雪梅涉嫌违反证券法规被立案调查、国信证券投行部经理李绍武案等案件，无疑让市场“见识”了券商投行人员的另一面，而此前频频被曝光的“直投+保荐”问题、券商突击入股等，又进一步暴露了相关券商唯利是图的本性。

　　所以，仅仅依靠“培训”，显然无法约束保荐行业相关机构与人员的利益冲动。对于保荐整风，重拳出击才是正道。(曹中铭)