中小板仍是资金关注焦点 将调整很长时间

　　从上周仅两个交易日的表现看，市场明显处于交投清淡的状态中。而在中秋节前有效套现日之后，市场抛压明显减小，但这并不表明调整已经结束。从大、小两类指数的波动状态看，沪深300指数处于低位盘整，并无明显推动出现；中小板综指则出现的是衰竭性下行的状态。这表明短期杀跌的动能并不是很足，故而我们前面预期的两个指数的调整目标仍然没有改变的必要。

　　复盘来看，目前多数个股依然没有做多的动力。后市明显机会较少的板块，分别是煤炭、电力（包括水电）、钢铁、地产、券商、建筑，仍然存在做多机会的板块分别是农牧渔、纸业、航空、电子、军工、消费、批零、食品饮料。本次导致大指数下行的主要动力源还是金融股，目前该板块也是好坏参半，其中工行与建行在下方不远处将有较强的支撑，未来如果继续下行，会引起价值投资类资金介入。预计后面大指数的止跌，很可能会以金融股的率先反弹而引发。市场的另一个下跌压力，是创业板个股。创业板指数短期已经六连阴，这与未来创业板大股东限售股解禁潮带给市场的心理压力有关。而创业板的下跌，又是中小板群体下跌的直接影响因素。事实上，我觉得两者还得分别对待，翻阅中小板的所有个股后，感觉未来真正会走下降通道的个股并不是很多，除了通信类的部分个股出现了高位大量换手、形成筹码大量堆积外，多数前期涨势较好的个股，并没有出现高位大量换手。这或许表明，未来中小板个股，仍是资金关注的主要方向。

　　以目前大指数沪深300指数的波动情况看，仍然没有跳出我们前面所指的某级平台型整理之C段的假设，我们预期这个平台C段的低点将出现在8月13日低点附近。它破与不破都无所谓，反正我们等待着自低而起的上行推动结构出现。这个信号出现后，回压不创新低即是介入机会。而从中等级别的结构上讲，我们早前说过，7月2日的低点上行是推动，这个推动结构以5－3－5结构形式，于8月3日结束，之后才是同级的复合扩张平台整理。以这种大跨度的结构看，这个中期结构就应该是一个三波段的上行结构。而从沪深300指数的筹码分布看，这样的预期与筹码分布分析的预期是一致的。也就是说，沪深300指数在这轮调整结束后，还有一个与7月2日至8月3日同级的上行结构需要完成，方向当然是向上的。而这个结构的完成，按等长原则预期将在11月末，如果出现延伸，则可能跨年度，至春节之前完成。这段上行结构，会将上方的两个缺口回补一个，并试图回试另一个。

　　短期中小板综指的调整，只不过是一个小级别的三段式调整，它在下方筹码堆积6270点峰值处，将会有很强的支撑，而如果按三波段等长计算，这个峰值正处于量度目标位。从短期中小板综指波动已呈楔形看，这个指数的下调意愿并不是很强。所以，我们预期它是向下回试8月30日的上跳空缺口。同样，补与不补也都不重要，重要的是要等它出现低点上行的推动结构。假如不是出现低点上行推动，则要考虑它有可能形成的是一个b性质上行段。也就是说，在9月14日以后所形成的波动结构，可能以3－3－5形式演绎。这样的话，中小板综指的调整可能会相对长一些。这是我们能预计的比较坏的一种变化形式，但其完成之后，中小板综指的方向仍然是向上的。而我们从中小板综指2008年10月至2010年4月的一个完整的上行推动段看，在目前位置出现3－3－5结构调整的假设并不成立。所以，我们更愿意相信目前是处于大结构的第3推动段中的第II修正段5－3－5形式的回调，这个回调幅度不会深，其内在原因是下方的筹码堆积密集峰支撑。而我们前面所强调过的5748点峰值，即是这波上涨的根基，多数大级别资金的成本集中于此。以成本翻倍原理，未来中小板的大致上行目标很容易测算。而整个自2008年10月开始的大级别推动第三段的结构，全面运行完的目标大约也在于此。

　　从更长远的角度以及沪深300指数波动的影响来看，我个人认为中小板综指这一轮上涨结束之后，将会有一个时间跨度很长的调整。而那次调整，最晚将始于2011年第一季中段，是大级别资金应该回避的一次大级别调整。

　　当然，上述的波动框架并不一定是市场的本真，而是我们通过市场的波动以及复盘情况得出的合理运行方式。根据上述分析的结论，我个人认为以目前的市场状况，已经不是考虑怎么卖股的时候了。除了上述不适合做多的群体外，在适合做多的群体中，不建议继续杀跌，应该考虑低位节点如果出现时，如何把握回补的时机。　　⊙莫大