创业板上市公司净资产收益率掉队 毛利率胜出

　　自创业板开板以来，“下一个微软”、“下一个百度”等称呼背后是相关公司被投资者寄予的厚望。

　　那么创业板上市公司的盈利能力能否不负众望？我们选择了净资产收益率(ROE)和毛利率这两个指标进行分析。

　　Wind数据显示，截至今年上半年，全部A股的净资产收益率(ROE整体法)为8.02%，而同期沪深300、中小板、创业板的ROE分别为8.79%、6.04%、 3.96%。

　　为何打着“高盈利能力”招牌的创业板在该项衡量盈利能力的重要指标上的表现如此不济？

　　“净资产收益率的计算方法为每股收益除以每股净资产，创业板的上市公司在新股发行以后，每股净资产暴增，分母变大了，但是每股收益没那么快反映出来。这也就是为什么从今年上半年的数据来看，创业板公司的净资产收益率比不上主板和中小板公司的原因。”国都证券分析师杨仲宁表示。

　　去年中期数据则显示，全部A 股的ROE(整体法)为12.94%，其中创业板表现出色，达到了14.45%，优于沪深300和中小板的表现。

　　事实上，从反映盈利能力的另外一个重要指标——毛利率来说，创业板的表现不错。今年上半年的数据显示，全部A股的毛利率为19.8%，而创业板的毛利率达到了35.39%，高于中小板和沪深300的23.51%和20.25%。

　　其中，顺网科技(300113.SZ)、同花顺(300033.SZ)近两年来的毛利率均超过了90%；中青宝(300052.SZ)、尤洛卡(300099.SZ)、东方财富(300059.SZ)等公司近两年的毛利率超过了 80%；福瑞股份(300049.SZ)、三五互联(300051.SZ)近两年的毛利率超过了70%；国腾电子(300101.SZ)、华测检测(300012.SZ)近两年的毛利率超过了60%。

　　尽管如此，从中报业绩来看，创业板公司的盈利能力已经走向分化。其中，有部分公司继续保持业绩的高速增长，例如，超图软件(300036.SZ)上半年实现营业收入558万元，同比增幅为294%；国脉科技(002093.SZ)上半年净利润为1.06亿元，上涨196.45%。

　　但是，部分创业板公司上市之后的盈利能力“迅速变脸”。其中，宝德股份(300023.SZ)就被称为“变脸”程度最大的企业。2010年上半年仅实现净利润303万元，同比大跌82.07%；每股收益仅为0.03元，大跌 86.96%。(江怡曼)