资金流入预期为股市带来阶段性机会

　　国庆长假期间，美元在美国重启量化宽松货币政策预期的引导下继续走软，日本则抢先推出货币刺激政策以降低美元贬值对本国经济的影响。主要经济体为应对经济复苏减速，所推出的“二次刺激”为全球资产市场和A股走好提供了阶段性契机。

　　中国制造业经理采购指数从8月份的51.7%升至到9月份的53.8%出现提速，减缓了对中国经济增长急剧放缓的担忧。人民币升值预期加大，资金流入预期增强。9月中旬以来，欧元升值趋势非常明显，而且有望持续一段时间，这为人民币升值提供了重要的外部环境。人民币NDF报价显示升值预期不断加大，热钱进一步流入的预期不断增强。货币政策空间变小，经济政策左右为难。在资金流入增加、大宗商品价格上涨的形势下，政策空间在不断变小。紧缩，可能会伤及经济复苏，倘若加息还会进一步加大热钱流入可能；宽松，则可能加剧已经不容乐观的通胀形势。今年剩下的三个月将是对决策层智慧的一次考验。近段时间以来，A股走势并不必然受到美元走势的影响，而更多被经济运行和政策变动所左右。资金流入预期加大对于A股短期来说无疑是利好，有望带来阶段性机会。

　　9月下旬以来，无论美国经济数据和股市好坏，似乎都难以阻止美元继续走软。弱势美元对其他货币和经济体造成了巨大冲击。率先撑不下去的日本在5日意外降息以打压日元，防止不断升值的货币拖累对外贸依赖较深的本国经济。这一行动加大了各国货币竞相贬值的风险，同时增强了美联储在11月重启量化宽松的预期。全球货币政策逐步宽松的大环境增加了国内经济变数。

　　对沪深股市而言，由于长假期间消息面相对比较平静，没有出现特别重大的利好或者利空消息，基本不会构成太大的影响。在这样的状况下，外围市场的表现，特别是美元指数的表现，对沪深股市节后的表现，影响力就显得特别明显。但是，这种影响只是暂时性的，沪市股市原来的运行趋势经过利空因素的洗礼之后，依然会按照原来的轨迹运行。因为美元指数的变化，不足以逆转沪市股市的总体趋势。 徐子廉