三季度反弹行情 私募基金跑输公募(2)

　　原因 私募低仓位错失反弹机会

　　低仓位是私募三季度跑输公募的重要原因。展恒理财仓位模型显示，三季度公募偏股型基金平均仓位大体在85%。而私募在7月前半月大都是30%～50%的低仓位，虽然8月整体仓位较7月有所增加，但各家私募公司的操作各有不同。前期仓位较高的(如合赢)仓位有所降低，前期仓位较低的(如东方远见)仓位有较大提高，而智德、鼎锋等公司仓位基本持平，整体平均仓位在60%~70%。可见大部分私募基金对市场保持相对的谨慎，控制风险仍然是私募的首要策略，但控制风险的同时阳光私募整体也错失了部分赚取高收益的机会。

　　提醒 公募具有牛市属性

　　尽管三季度跑输大盘和公募基金，但从长期来看，阳光私募整体的财富效应还是很明显。据展恒理财统计，2007年年初到今年三季度，不到4年时间里，阳光私募平均创造了超过100%的利润，跑赢大盘50%强。

　　对于拟在公、私募基金间作选择的投资者来说，需要提醒的是，公募基金具有牛市属性，私募基金具有熊市属性和震荡市属性，“这是因为公募基金有最低股票仓位的限制，在反弹行情中，顺理成章地表现优于私募。”展恒理财谢银霞分析称。

　　此外，研究结果表明，相对于公募基金，阳光私募基金间的业绩分化更为严重。据银河证券数据，截至今年9月30日，在216只标准股票基金中，业绩回报最高的华商盛世成长股票与最低的宝盈泛沿海增长前后相差约53%。

　　可是，阳光私募产品的业绩分化更加明显。据好买基金研究中心数据，截至9月底，今年收益最高的私募基金世通回报率达44.7%，而收益最低的盈捷九头鸟3期，亏损达27.37%，收益差异达72%。

　　建议 涉“私”考虑三大问题

　　对投资者而言，专家建议，购买私募基金前需考虑三个问题。

　　首先，投资人是否有百万以上的闲置资产，而且短期之内不会动用？私募基金一般在第一年的投资期内是不允许赎回的。

　　其次，是否了解私募基金经理？私募基金目前多是以信托的形式发行，一只私募基金里的管理人员数量很少，且基金风格也会打上很强的基金经理个人烙印，因此了解管理私募基金的人是很重要的。最后还要认可业绩分成的模式，愿意将利润的一部分分给基金经理。(文/表 吴倩)