大盘长阳扭转市场空头预期 六成私募看好四季度

　　长假后首日股市大涨深沪市分别涨3.86%和3.13%

　　周五A股市场强劲上涨，上证指数收复2700点整数关，并创近五个月以来的收市新高。因国庆长假期间外围股市及期市全线向好，加上海内外政策环境好于预期，激发国内股市补涨行情。

　　上证指数收市报2738.74点，涨3.13%，为自今年5月25日以来的最大单日涨幅；深证成指收市报11911.37点，涨3.86%，深沪两市全日共成交2861亿元，较上一交易日激增五成半。

　　受到调控打击的房地产行业表现最弱，但涨幅也高达1.63%。

　　高盛预计A股涨幅要高于H股

　　高盛(亚洲)分析师朱悦表示，目前中国股票的估值水平较历史区间以及其他亚太市场显得较为合理。较亚太市场市盈率溢价的收窄或许应归因于净资产回报率溢价的降低，但这一趋势有望随未来更多放松政策的出台而得到逆转。我们为沪深300指数设定的目标点位为3800点，较当前水平上涨25%。在内地上市股票中，我们建议高配零售、保险、工业/机械以及建材行业.我们预计短期内市场走势的波动性上升，因此预计未来三个月的回报较低。尽管A股市场的基金仓位较高，高权重板块的政策/消息面存在不确定性，而且创业板非流通股的解禁可能对市场情绪产生影响，但是我们预计A股市场的走势一旦出现逆转，其涨幅要高于H股市场。 (陈海玲)

　　市场存四大不确定性因素

　　首先，从上涨的原因看，主要以补涨行情为主。由于国庆长假A股休市一周，其间海外股市包括欧美市场、亚太市场普遍上涨，因此在A股复牌后出现“五合一”的补涨行情。

　　其次，影响未来市场的不确定因素仍然较多，主要集中在以下四个方面：

　　一是10月21日国家统计局将发布三季度宏观经济数据，目前预计三季度国内生产总值GDP增速较二季度继续下降，可能在9.5%~9.3%左右(二季度是10.3%，一季度是11.9%)，增速下降的趋势并没有改变。

　　二是在国家房地产调控第二轮政策出台以后，北京、上海、深圳等一线城市纷纷出台调控细则，对房地产领域实际影响究竟有多大，对房地产股及金融股会有怎样的影响，需要进一步观察。

　　三是10月份是上市公司三季报披露期，作为微观经济的代表，上市公司业绩到底如何，增速是否符合预期，也是需要投资者边走边看的事情。

　　此外，四季度面临大小非解禁高峰，如果说建设银行、中国石油国有股东解禁不会减持的话，中小板、创业板的解禁则有实实在在的减持压力，再加上市场扩容节奏如何，在主板屡现破发的情况下供求关系如何平衡，投资者作为被动方也需要边走边看。因此，就后市看，不确定因素仍然偏多。 (申银万国)