A股反弹创新高 限售股解禁遇高潮

　　最近4年的10月-12月都是解禁高峰，A股面临较大压力

　　“长假效应”明显发酵，A股在“国庆黄金周”前一交易日普涨，节后第一交易日更大幅度上涨。经过这两个交易日的上涨，上证指数、深证成指双双向上突破平台，创出本轮自7月初发动的反弹行情新高。

　　上周五，上证指数收盘2738.74点，创5个月以来收市新高，涨3.13%，为今年5月下旬以来最大单日涨幅；深证成指收盘11911.37点，涨3.86%。深沪两市全日共成交2861亿元，较节前上一交易日大增一半多。当日两市A股仅有76 只股票下跌，涨停的非ST类股达35只。各大行业板块全线大涨，煤炭板块飙涨超过9%，为两市表现最抢眼的板块，半数煤炭股涨停；有色金属板块是另一大领涨板块，大涨6.48%。

　　蓝筹股发力，是股指大涨的主要推动力。10月8日上证50大涨4.02%，为上证指数的大涨作出八成贡献。金融股全线上涨，非银行金融行业大涨4.63%。受政策调控影响，房地产股在各行业中表现最弱，但大面积上涨，最大跌幅不足3%，板块涨幅也达1.63%。上周五国内期货市场亦几乎全线上扬，与股市同步，油、铜、金等均上涨，郑棉全线封涨停，主力合约还创出新高。

　　市场人士分析，市场反弹空间将取决于进一步的政策动向、市场资金流向。由于新股大量上市、限售股密集上市流通并大量减持，市场资金捉襟见肘的局面没有得到改变，权重股集体上涨的局面能够持续多久，是后市值得密切关注的风向。分析人士注意到，继8月份大幅减持后，9月份再度掀起新一轮的股东减持潮。与大举减持形成鲜明反差的是，上市公司股东的增持意愿大降，A股连续第3个月出现净减持。9月份仅有4家上市公司的股东进行增持，合计增持562.58万股，不足8 月2862.09万股的两成。

　　数据显示，9月份上市公司大股东合计减持了12.39亿股，是8月份的3.6倍，减持量再创年内新高。生物医药、航空、电子等板块减持较为集中。随着巨大数量限售股的持续解禁，产业资本作为目前市场上最庞大的投资者群，力量已经超过基金，其增减股份的动向，最终会对市场形成重要影响。当下股改限售股减持呈现加速趋势，对于大多数实行“逢高减持”策略的股东来说，目前减持动力较强。同时，10月、11月、12月都是最近4年的解禁高峰，A股面临较大的压力。

　　目前市场另一大中心因素是人民币升值和热钱。尽管中国政府高级官员不断申明不允许人民币过快升值，实际上人民币近期升值幅度之快之大已属罕见。人民币升值一方面将影响以人民币估值的资产，A股部分人民币升值概念板块可能受到推动，另一方面将影响进出口行业，A股部分出口导向型行业可能业绩受损，并蔓延到广大的产业链。与人民币升值对应的是热钱，发达国家低利率政策令庞大的热钱冲向新兴市场经济体。金融危机虽然说不上结束，但全球市场明显处于“后金融危机”时代，市场的风险偏好投资者从美国、日本等发达国家以接近零的利率借入资金，然后将这些资金转投到印尼、巴西和南非等国家，还会通过各种途径慢慢涌进资本管制的中国。

　　节日期间针对房地产市场的政策调控对地产股还未产生明显影响。部分城市已经出台了房产“限购令”，从银行贷款等多方面遏制房地产泡沫。地产股后市表现如何，也是市场下一步的重要风向标。

　　罗 峰