平安证券：解禁潮心理作用大于实质影响

　　昨日，平安证券研究所首席策略分析师王韧在中国平安(601318.SH，02318.HK)财富论坛上表示，未来两个月限售股解禁的高峰，对市场造成的心理压力大于实质影响，7月份市场反弹的经验表明限售股解禁规模增加并不一定意味着市场将同步下挫。

　　他预计，第四季度市场将呈现前高后低的走势，而今年年底和明年年初所面临的风险，主要是房地产调控政策的影响并未消除，销售面积增长总体低于行业开发投资完成额的增速，到今年年底或明年年初，开发商可能面临较大的现金流压力。

　　而未来房地产成交量价的走势、节能减排政策动向以及“十二五”规划的进展，也将对市场走势产生重要影响。

　　王韧认为，2009年下半年以来的市场运行基本遵循 “估值修复—中小盘股领涨—全面调整”的三阶段模式，从2010年的两次市场反弹看，在经历明显调整后，市场的反弹总以权重股估值修复的形式展开，之后则是中小盘股领涨市场，在中小盘股遭遇高估值压力后，市场往往展开新一轮调整。

　　2009年底以来，中小板指数的涨幅从年初落后创业板指数，到逐步与创业板走势同步，再到今年8月份开始全面超越创业板指数，这可能预示着：寻找成长股相对“估值洼地”的过程基本结束，未来其可能进行阶段性估值风险释放的过程。

　　另外，随着工资收入的提升，会使得生活必需品价格继续走高，农产品价格很可能进入加速上升的阶段，农业股可望继续走出跑赢大盘的行情；而从2009年下半年开始，农业板块连续四个季度跑赢大盘，根源在于政策与业绩的共振。

　　而提及A、H银行股近日出现的“折价”现象，他表示这主要是因为内地投资者相对国际投资者能够掌握更多信息的优势，前一阶段内地投资者能够认识到更多银行方面关于政策调控以及地方融资平台的消息，对银行资产质量有所担忧，而国际投资者则认为内地多数银行业绩增长稳定；然而在2007年、2008年期间，由于当时不少银行的业绩能够以30%~50%的速度增长，内地投资者更加熟悉这种情况，所以2008年初出现了A股远高于H股的现象。(李隽)