新基金“四小龙”抱团打天下：借力股东券商

　　在监管严厉且市场竞争白热化的基金行业中，新基金公司能否打出一片天地？在市场份额被业内“大佬”逐渐吞噬后，新基金公司又有何竞争手段？带着这些问题，《第一财经日报》对相关业内人士进行了探访，结果是外界虽然对新基金公司的未来发展持犹豫态度，但不少同行却发现了这些公司的亮点。

　　英雄还问出处

　　“从纽银梅隆、浙商、富安达、安信等新基金公司的基本特点看，‘券商系’的面孔格外多，这可能是这批新军未来角逐基金行业的重要线索。”翻阅新基金公司的股东结构时，一些基金行业人士马上从中嗅出了“异样”。在这些基金公司的背后，往往有着一些平时并不显山露水，但又在局部业务领域给人深刻印象的券商作为其发起人股东，如西部证券、浙商证券、南京证券、安信证券等。相比那些早就发起成立基金公司的老资格券商来说，这些中型券商在资产管理、自营、基金研究和行业研究方面，都有着令人称道的战绩。

　　事实上，与后来出现的“信托系”、“合资系”、“银行系”等类型的基金公司不同，早在国内基金行业迈出第一步时，“券商系”公司就扮演了重要角色。比如，从“老10家”基金公司的背景看，往往有着老资格券商的身影。尤其是在上个世纪90年代末，国内大型券商可谓“喧嚣一时”，而这些老券商的生命力在后续设立的众多基金公司得以延续，人才储备、客户资源、关联机构支持等众多因素，使得“券商系”基金公司成为基金行业的重要力量。

　　相比之下，中型券商在国内基金行业发展过程中则显得并不突出，但由于有着相同的“血脉”，因此在很多方面与大型券商有着千丝万缕的“瓜葛”。事实上，就近来基金业绩排名看，中型券商发起的基金公司旗下产品业绩也是可圈可点的。

　　输送关键资源

　　“‘券商系’基金公司表现突出主要得益于券商股东单位的投研能力和销售渠道。”南方地区某基金公司机构负责人对本报表示，从以往担任基金公司投资总监的履历看，相当多的一部分来自于相同的券商，如申银万国、国泰君安、海通、广发等。由于国内证券公司较早介入了行业研究、公司价值分析等领域，因此，有着相同职业履历背景的投研人员往往有着相同的价值取向。

　　另外，从目前国内基金公司人员构成看，随着证券公司发起成立基金公司，前者会向基金公司输送大量优秀投研专才。“由于国内基金行业的股东回报率相当高，因此，作为发起人，证券公司往往倾向于向基金公司输送更为精悍的投研人员。”一家华东地区大型财务公司负责人向记者表示，目前券商自营业务范围和规模相当有限，且经营集合理财的资产管理业务也处于起步阶段，因此，券商向旗下参股基金公司输送骨干人才，其难度是可想而知的。

　　“目前券商渠道在基金销售中发挥着越来越重要的作用。”上海地区某大型基金公司销售部门负责人表示，除了银行渠道外，目前基金行业加强了与券商的合作，其目的在于拓展客户群体。

　　细分市场格局

　　好买基金研究中心执行董事、总经理杨文斌在接受本报记者采访时认为，随着资产管理行业的蓬勃发展，理财产品销售渠道细分化的格局正在逐步形成。由于来自券商渠道的客户情况较银行渠道的客户更容易掌握，因此，理财产品在销售过程中更有针对性，各类理财产品的实际管理者在日常运营中更能够根据客户变化而调整策略。相比之下，基金公司在面对银行渠道时则显得力不从心：一方面，基金公司难以了解来自银行渠道的客户情况，银行渠道方面也不向基金公司透露客户信息。另一方面，基金公司通常只能根据资金的申赎情况进行资产配置工作，而难以根据自身对市场的判断而作出有针对性的操作策略。

　　“在这种情况下，基金公司在特定时候往往扮演了市场追涨杀跌的动力，而不能起到稳定市场的功能。”某“老10家”基金公司总经理如此感叹。

　　根据安排，国内部分券商已经具备了基金评价资格，这令“券商系”产品在某些环节上有得天独厚的优势。随着资产管理行业的研究工作越来越深入，各种最新的研究成果更容易被“券商系”公司捷足先登。正是在上述基础上，尽管国内基金行业竞争云谲波诡，但对于新设立的“券商系”基金公司来说，成败尚未定论。(谢潞锦）