节后股市为何大涨 四季度限售股解禁压力大

　　上涨主要源于两大因素，一方面我国宏观经济运行的积极因素在不断增加，另一方面日美宽松货币政策增强了全球通胀预期，海外市场均表现强劲

　　不过，四季度解禁总市值达到近3.5万亿元，占全年解禁总市值的2/3。同时，今年创业板有大量新股发行。解禁压力和IPO压力成为制约市场短期走势的重要因素

　　近两个月来一直走势沉闷的A股市场，在国庆长假前后突然峰回路转，出现连续长阳。11日,上证综指和深证成指分别重返2800点和12000点整数位上方。上证综指收盘报2806.94点，较前一交易日收盘涨68.20点，涨幅为2.49%。深证成指收盘报12237.65点，涨326.28点，涨幅达到2.74%,两市涨幅双双超过2%。与此同时，两市成交总量猛增至近1300亿元，创下年内“天量”。以上证综指计算，9月29日收盘价2610.68点，10月11日收盘价2806.94点，三日内涨幅接近8%。深圳成指的表现更为强劲，最大涨幅已超9%。

　　宏观经济积极因素不断增加,权重股引领上涨

　　尤其令市场关注的是，积弱已久的大盘股成为此次上涨的主力品种。中国石油、中国神华、中信证券等权重股在长期阴跌之后，出现“旱地拔葱”式的走势。即使是周五普涨的格局下，两市A股中跑赢大盘指数的个股仅有约20%，前期出现大幅调整的创业板指数仅上涨1.8%，远弱于主板指数的表现。由此可见，权重股是此次市场反弹的主要力量。

　　从时间节点上看，新一轮房地产调控措施的出台，成为促发此次反弹的导火索。中信建投证券分析师刘献军认为，最近一段时间国家有关部门和一些城市发布了楼市调控措施，这些举措总体而言比较符合市场的预期，而地产股由于前期跌幅较大，风险也已得到有效释放，不少投资者将调控政策出台看成“利空出尽”。因此，在市场反应上，调控政策发布次日，两市仅略有低开后即开始出现连续上涨。

　　宏观经济运行方面，积极因素在不断增加。最新公布的9月份中国采购经理指数(PMI)为53.8,比8月上升2.1个百分点。这是PMI指数继8月份出现近几个月来的首次上升后,连续第二个月上涨,且上涨幅度较8月有所扩大。这表明中国经济复苏趋势仍然较为稳固，从而增强了股市投资者的信心。此外，前期公布的8月份主要宏观经济指标数据好于市场预期，投资者对9月份的宏观经济指标数据也普遍较为乐观。

　　节后首日A股全线飘红 专家:后市或将震荡上扬

　　机会与风险共存 节后股市能否乐观看待?

　　日美宽松货币政策增强全球通胀预期

　　从板块情况来看，有色金属板块、煤炭板块、农产品板块等主要板块的大幅上涨，是受海外市场影响所致。

　　最近，日本央行意外宣布降息并推出600亿美元的新量化宽松货币政策，澳大利亚央行暂停加息，美联储量化宽松货币政策将重启等，这些政策都可能给全球金融市场更充裕的流动性。在这一背景下，海外股市、期市均表现强劲，在国庆长假期间，黄金市场屡创新高，农产品期货大幅上涨，美国道琼斯指数也重回11000点之上。

　　刘献军认为，随着全球通胀预期的日益增强，始于2005年的商品大牛市目前可能是下半场的开始。这也将给A股中的相关品种带来持续做多动能。

　　限售股解禁压力大，对周期性股票期望不宜太高

　　制约市场的因素方面，刘献军认为，今年以来，创业板有大量新股发行，不少创业板公司业绩上市就变脸，但估值却高高在上，解禁压力和IPO压力成为制约市场短期走势的重要因素。

　　统计显示，四季度将有大量的限售股解禁，解禁总市值达到近3.5万亿，占今年全年解禁总市值的2/3，不免要对市场的资金面形成压力。尤其是中小板、创业板的解禁股，减持冲动更为强烈。就估值水平而言，创业板目前市盈率近65倍，是主板上市公司市盈率水平的两到三倍。从10月11日的市场表现看，主板与创业板的走势已经出现背离，表现中小市值股票调整压力并未得到有效释放。

　　权重股能否接替中小盘股票，成为未来市场上涨的主力，也有待进一步观察。日信证券策略研究人员认为，一年多以来，大盘股与小盘股之间的相对收益差距不断扩大，市场一直青睐小盘股，这其中有着深层次原因。制约周期性股票的深层次因素尚未发生改变之前，市场风格不会发生趋势性的转换，周期性股票很难出现趋势性的大幅上涨行情。