佣金战“停火” 券商股“发射”

　　昨日，上证综指重站2800点，天量成交创年内新高，券商股板块可谓是最为功不可没的助盘生力军，表现异常抢眼。

　　继广发证券昨日在开盘一小时快速拉升，强势涨停后，其他券商股也放量大涨，齐齐飙升。到收盘时，宏源、广发、中信、光大等四券商股均告涨停，其他券商股涨幅也多在7%以上，创下今年以来最好成绩。

　　多位市场分析人士向《第一财经日报》表示，此番券商股暴涨最大利好因素便是近日证券业协会公布的“佣金新政”。由于服务部升级、网点搬迁中引发的券商价格战，不仅使近年来佣金费率快速下降，而且在竞争中增加了营业部的各项成本和营销费用，经纪业务的利润率不断削弱。此番佣金管理办法的出台，不仅对于规范行业竞争秩序有实质性的效果，而且能够提振行业发展信心，促进传统业务转型。

　　10月7日，中国证券业协会发布了《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》(下称《通知》)。就加强客户服务工作和证券交易佣金管理提出了明确要求，旨在提升客户服务水平的基础上，形成科学合理的服务定价机制。

　　《通知》指出：“券商收取佣金应以经纪业务服务成本为基础，该成本采取全成本核算方式确定，核算项目包括代扣代缴费用、证券营业部运营成本、公司总部和分公司直接为证券经纪业务发生的支出、公司管理与服务部门发生的应由证券经纪业务分摊的支出等。”虽没有提出具体数字，但《通知》明确了以上保本原则。

　　按照《通知》中对经纪业务成本的界定，长江证券分析师刘俊认为，各券商的成本佣金费率差别较大，各地区也有所不同，经过初步测算，券商平均佣金成本为万分之五左右。

　　上海某券商营业部老总表示，证券业协会这份《通知》的下发对于佣金战是一剂猛药，明年开始券商营业部的佣金战或将正式宣告终结。他向记者透露，据相关渠道得到的消息，正在制定的相关细则将设定保底价。明年开始，所有券商的新老客户或将统一执行万分之六以上的佣金价格，届时今年沸沸扬扬的佣金战将正式宣告终结。

　　刘俊认为，“佣金新政”的成效将在2011年逐步体现。假设20%交易量是大户贡献的，而根据《通知》要求这些大户平均需上调佣金费率约万分之二才能达标，对券商平均业绩提升幅度为3.95%，部分券商业绩提升幅度超过5%。

　　国泰君安一份研究报告则指出，《通知》直指“零佣金”等不正当竞争，释放出了积极的政策信号，对于缓解佣金率的快速下滑有着积极的意义，但《通知》中不再提佣金不得低于成本，所带来的政策力度要低于早前设置佣金率下限的市场预期，认为佣金率下滑趋势难改,但降幅将趋缓。

　　7月至今，沪深两市交易量持续回升，无疑也奠基了券商三季报的增长，给上市券商吃下一颗“定心丸”。根据刘俊的测算，受益于自营业务大幅提升、经纪业务交易量环比上升等因素，上市券商三季度业绩预计环比上升54%。海通证券研究员谢盐也表示，昨日券商股大涨既有佣金新政等市场原因，也反映了该板块的集体估值回归，存在补涨因素。(彭洁云)