券商股：业绩有望大幅提升 风光尽在四季度

　　受《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》颁布等利好消息的刺激，昨日券商股集体井喷。其中，广发证券、中信证券、宏源证券、光大证券等报收涨停，其他券商股涨幅也逾6%。

　　笔者认为，此次券商股的大涨不过是短期行为。虽然该行业利好有利于结束残酷的佣金战，但目前证券行业短期内佣金率下滑、传统业务利润空间萎缩的状况难以改变，因此，券商股行情不具备持续性，建议投资者把握其中的短线交易性机会，但不宜过分追高，可在四季度券商股业绩明显出现转好之后，再逐步介入具有规模优势，经纪、发行等业务市场占有率相对较大的券商股，进行中线参与。

　　中国证券业协会在10月7日发布《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》，要求证券公司在经纪业务全成本核算的基础上，按照“同类客户同等收费、同等服务同等收费”的原则，针对不同分类客户制定相应佣金标准。明年起，将与新客户明确约定佣金收取标准及方式。该《通知》除明确上述佣金标准外，同时叫停“零佣金”揽客、向客户承诺收益、进入同行营业场所劝导客户等违法违规和不当竞争手段。《通知》在一定程度上能够提振券商股业绩，无疑为券商股走强增加了更多信心，尤其是那些已经具备规模优势的券商，明显拥有服务成本的优势，在佣金制定方面更为灵活。在昨天的盘面上，中信证券、广发证券、光大证券等明显受到主力资金的关注。

　　实际上，今年以来，券商股一直是主力资金抛弃的对象。目前券商股的整体估值相对较低，最低的宏源证券动态市盈率仅为18倍，最高的东北证券的动态市盈率为69倍左右，其他券商股的估值区间多在26-32倍，这对目前的市场估值来说，明显存在价值洼地的估值优势。

　　随着7月份股市逐步转暖，成交量不断放大，尤其是新股发行的不断加快，券商的发行经纪业务、自营业务、直投业务的增长均较快，券商股业绩有望大幅提升。资料显示，13家上市券商8月份实现营业收入66.1亿元，同比增长32%；实现营业利润36.2亿元，同比大增59%；8月末净资产较7月底环比增长4%。经营改善的主要原因在于8月份市场成交量的有效放大。9月份以来，市场成交一直维持较高水平，股指也保持相对稳定，市场环境趋暖为券商第三季度业绩环比快速增长奠定了基础。金证顾问 易凯