创业板解禁潮影响几何

　　今年10月30日，在创业板一周岁生日之际，也将迎来首批限售股解禁，11月1日解禁股将正式入市。第一批上市的28家创业板公司，除宝德股份发行前所有股东承诺限售三年外，其他27家公司都面临着小非解禁压力。据统计，这27家创业板公司限售股解禁数量共为11.99亿股，解禁市值超过300亿元。

　　表现

　　创业板指数 持续走低

　　受解禁大限影响，近期创业板也逐渐呈现低迷态势。从9月中旬起，创业板指数一路下跌。从9月14日至10月14日，创业板指数从最高时的1046.13点，跌至昨天收盘价958.49点，15个交易日跌幅达8.06%。而同期上证综指上涨7.12%，并屡创近期反弹新高。可以看出，创业板指数远远跑输大盘。

　　市场普遍认为，这与创业板即将到来的解禁洪峰不无关系。大同证券分析师付永翀就认为，虽然9月份创业板整体出现下跌，但是目前其整体估值仍高于60倍，在目前高估值的情况下，解禁压力相当突出。另外，从最近创业板新上市的股票来看，上市当天的表现也较前期出现了明显的走弱迹象，资金对创业板的炒作有一定的退潮迹象。

　　此外，由于这批即将解禁的限售股中，多为私人持股，不仅成本较低且持股非常分散，加之前期有40多名创业板高管相继离职，更是引发了人们对于解禁后的猜想：这批解禁的限售股可能会被迅速抛售，一方面成就更多的亿万富翁，另一方面对市场将产生较大影响。

　　平安证券分析师黄亭懿即认为，创业板以民营和私营企业为主，一旦限售股解禁，不仅没有股东维稳，而且抛售将是这些企业股东们的共同选择。此外，在机构方面，部分基金经理已在未雨绸缪地减仓包括创业板在内的中小盘股，基金公司的抛售将会加剧创业板的不稳定性。

　　影响

　　创业板压力大

　　平安证券分析师黄亭懿认为，在创业板近70倍市盈率的高估值与“两年十倍以上的利润”诱惑下，股权投资者、高管和公司共同创始人等股东“抬腿走人”几乎没有悬念，解禁卖出将促使小盘股行情阶段性回落。

　　大同证券分析师付永翀深度解析了创业板初期高估值的原因，他认为，支撑创业板在初期高估的基础有两个，一是市场对上市企业业绩高速增长有共识，推论估值水平相对合理；二是股票、资金供求不平衡，相对于充裕的资金来说股票供应过小，造成局部流动性过剩。

　　但他认为，从目前来看，这两个因素正在慢慢消失，从中报的情况来看，创业板整体的高增长情况并没有市场预期中的那么优秀，其利润整体增速仅为25%，远低于主板和中小板，而且有一些公司还出现业绩大变脸。另外，从创业板股票供给来说，IPO可能长期保持高速发行，创业板股票供给加大，这也使得以前的资金供求关系发生了改变。因此，就目前来看，创业板的估值水平难言合理。

　　此外，民族证券研发中心副总经理徐一钉认为，除高估值及半年报业绩不理想外，近期市场风格转换已现端倪，与通胀相关的股票表现不错，分流了前期涨幅较大的创业板和中小板股票的资金。