有人欢喜有人忧 基金投资者应及时赶上市场热点

　　“现在公募基金手上的弹药已经不多，下一阶段，该类机构投资者要么吸引来更多的新多资金，要么及时出脱手上重仓配置的防御性资产，转向进攻性的周期类资产。”面对节后突然爆发的指数行情，某基金公司机构业务负责人向《第一财经日报》记者概括眼下基金公司的窘态。

　　公募基金果真如上述机构人士所说的那样被动吗？数据显示，不少主动型基金在节后的“遭遇战”中未能占得先机，让持有人有些忧虑：如果未来行情继续像上周那样主攻银行、地产、煤炭等大蓝筹股，那么摆在大多数基民面前的依旧是“赚了指数不赚钱”的尴尬。

　　Wind资讯统计显示，在近来大好行情下，基金业绩表现差异巨大。以传统封闭基金为例，在26只品种中，上周净值增长的有15只，但也有11只品种周净值表现为负。其中，表现最好的基金裕阳周净值上涨了6.0926%，表现最差的基金久嘉的周净值则大跌5.9124%，两者差异高达12个百分点。以偏股方向的开放式基金为例，表现最好的是分级基金国联安双禧B，近一周来净值上涨幅度为17.91%；但表现最差的广发聚瑞下跌幅度高达9.66%，两者业绩相差27.57%。如此悬殊的业绩差异，令投资者在选择基金时备感焦虑。

　　“目前的热点仍旧在大盘蓝筹股上，前期市场形成的资源类个股行情不会在短期内熄火。”海富通基金相关人士向记者表示，强周期大盘股现处于估值修复的状态，而长远来看，由于中国经济结构出于调整转型而不是保持增速的阶段，消费等行业仍然具有较好的前景，如果这类行业进一步下跌的话，反而带来较好的买入时机。值得注意的是，该机构提出，在A股投资者结构没有发生变化的情况下，大盘股相对小盘股低估是普遍现象，“大盘股的上涨常常发生在指数的“攻关”阶段，为未来中小盘个股的成长腾挪空间。”上述机构观点也得到了其他机构的呼应。好买基金研究中心的分析报告称，尽管9月下旬以来大盘蓝筹股有所表现，“但我们认为这只是一个大的补涨行情，其很难成为一个持续的领涨板块，在大幅上涨之后也积累了一定风险。”

　　其实，在以往行情爆发之初，处于估值下端的指数型基金往往成为“急先锋”，此次也不例外。Wind资讯统计显示，在近一周业绩前30名的基金中，与上证50、上证180、沪深300相关的指数基金成为主体，而主动型基金中只有华富价值增长等4只品种成为“座上宾”，这反映出，面对突然的指数行情，被动性的指数基金更有其优势。

　　在相当多受访的机构投资者眼中，在接下来的行情演绎中，对于不同基金的选择显得非常重要。国金证券报告认为，目前来看，流动性好转、估值结构分化使得周期性行业仍具备优势，同时，成长股阵营在估值压力下有望分化，对于成长股选择精准度提出更高要求。因此，在基金组合风格搭配上，建议采取“哑铃配置策略”，兼顾高成长风格基金和具备一定“估值优势”的大盘/中盘风格基金。此外，基于成长股的分化，选股重要性更加显著，策略上依然把选股能力作为构建基金组合的重要依据，继续建议侧重“策略选股能力突出”的管理人所管理的基金产品。

　　此外，对于目前的行情演变线索下可交易型基金的选择，多数机构投资者认为，投资者应对不同指数类型的指数基金详加分析，及时赶上市场的热点。(谢潞锦）