短期调整风险加大 目前奢谈牛市还为时尚早

　　截至上周五收盘沪指报2971.16点，深成指收于12765.50点。沪指上周大涨8.49%，创下20个月来周线最大涨幅，目前距离3000点关口仅一步之遥。随着A股市场的强势上涨，市场上再度掀起了“牛市启动”的论调。不过，有机构人士认为，目前谈论牛市还为时尚早。

　　短期调整风险加大

　　针对“牛市再度启动”的观点，信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华认为，全球宏观经济总体来说仍然偏弱，中国经济也还处在见底回升、从危机中逐渐恢复的阶段，当前的行情主要还是基于美元贬值、人民币升值、流动性预期改善及经济见底等因素，因此当前谈一轮新的牛市启动还为时尚早。昌志华认为，在连续快速上涨之后，短期调整的风险正在加大，不过短调之后，周期股仍有一定的投资机会，值得关注的板块包括有色煤炭等资源类股票、银行地产等资产股以及航空造纸等。

　　未来中小盘股仍是重点

　　在上周的市场中，大盘权重股是股指大幅飙升的直接推手，那么大盘股能否成为市场主导力量?海富通基金认为,大盘股很难以同样的斜率加速上涨，在A股投资者结构没有发生变化的情况下，大盘股相对小盘股低估是普遍现象。大盘股的上涨常常发生在指数的“攻关”阶段，为未来中小盘个股的成长腾挪空间。

　　相对来说，银行、地产等个股虽然估值较低，但受政策影响的因素较大，本轮大盘股上涨是以医药消费等中小盘个股下跌来实现的，未来如果有更多增量资金进入股市，才能保证有更多的成长空间。否则，指数单边上涨的趋势很难持续，因为A股历史上，大盘股往往充当的是指数“攻关”的角色，为中小市值个股成长腾挪空间。

　　海富通基金认为，强周期大盘股现处于估值修复的状态，长远来看，消费等行业仍然具有较好的前景。 （袁峰）