基金涨幅普遍落后 股基需迫切调整持仓结构

　　节后股市气势如虹，股指七个交易日涨幅超过20%，涨势之快出人意料。与此同时，强势板块发生显著转换。从基金操作来看，基金仓位继续上升，主动增仓和被动增仓共同将股票型基金仓位推向高位。但快速上涨中市场强势行业的快速切换给基金仓位结构调整带来巨大挑战，基金业绩分化态势有可能出现显著的逆转。

　　轻仓基金大幅度补仓

　　德圣基金研究中心10月14日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位水平均有一定程度上升。可比主动股票基金平均仓位为86.54%，相比前周增加1.09个百分点；偏股混合型基金平均仓位为79.95%，相比前周上升0.9个百分点；配置混合型基金平均仓位73.75%，相比前周显著增加1.21个百分点。测算期间沪深300指数大涨12.15%，被动增仓效应显著；扣除被动增仓效应后，各类偏股方向基金体现为小幅减持。

　　非股票投资方向的其他类型基金仓位变化不一。其中，偏债混合基金平均仓位27.38%，相比前周增加1.54个百分点；保本基金平均仓位31.51%，相比前周增加2.41个百分点；债券型基金平均股票仓位9.85%，较前周增加1.12个百分点。

　　上周基金操作有一定分化，轻仓基金大幅度补仓。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，97只基金主动增仓幅度超过2个百分点，其中30只基金主动增仓超过5个百分点。另一方面，测算数据显示主动减持超2个百分点的基金数量达到155只，其中40只基金主动减持幅度超过5个百分点。

　　持仓结构调整成基金眼下最大问题

　　上周仓位测算显示基金面对市场大涨较为被动，主动增仓的基金数量不多，积极增仓的主要是仓位偏轻的基金。相反显示减持的基金数量更多。对此，德圣基金研究中心首席分析师表示，测算的结果很可能存在一定的系统性偏差，事实上主动减持的基金数量应该较为有限。“基金持仓结构与股市领涨板块存在较大差异，基金净值表现普遍落后，所以显示为小幅减仓。”

　　尽管近七日股指上涨气势如虹，但基金却显得落后于市场脚步，平均净值涨幅明显低于股市。节假日归来，周期性低估值的蓝筹股成为上涨主力，而前期表现强势的医药、消费等则明显落后。对于基金而言，经过三个季度的仓位结构调整，眼下相当部分资产仍然配置在医药生物、消费、零售等行业，由于这类资产的流动性普遍较为有限，快速的持仓调整并不现实。再加上目前股票型基金平均仓位已超过85%，进一步增仓的空间有限，所以基金很是纠结。

　　对于投资者而言，德圣基金研究中心认为若市场出现回调投资者仓位可适当提高，风格可以略向积极方向转变。 (记者 楼志文)