传迪士尼下月开建 上海企业分层次受益(2)

　　资本市场的“反应有层次”

　　“从经验来看，迪士尼相关股票在资本市场上的反应是有层次的，按照投资顺序来看，应该是征地、基建、商业零售、旅游酒店和交通运输。从估值表现来看，估值最高的是基建类股票。在所有与迪士尼项目相关的公司中，交通运输是持续受益的，而且业绩变化最为明显，弹性最大；其次是建筑类公司，上海迪士尼投入巨大，建筑类公司将成为首批受益的公司，第三是经济型酒店。”国海证券注册分析师周雪松表示。

　　按一般的逻辑，迪士尼项目对地产股无疑是利好，但是香港迪士尼比较特殊，香港迪士尼在协议签订后采用填海的方式进行修建，因此并没有整体利好香港地产。

　　业内人士指出，并不是所有和迪士尼相关的股票都受益，一般情况下参股迪士尼业务的公司，或者是获得授权业务的公司都很难具有较高利润，有些甚至不赚钱，因此出现“参股不赚钱，而服务赚钱”的现象。

　　香港迪士尼乐园一向被视为香港经济的火车头，但总结近5年的业绩表现，香港交出的答卷并不令人满意。

　　公开资料显示，迪士尼于1999年登陆香港，为此香港总投资约320亿元，成为迪士尼乐园的大股东，当年占到了57%股权。后来项目扩建注资后股权摊薄，目前占到52%的股权。

　　总结香港迪士尼乐园过去5年的成绩表发现，人流及经济效益均远低于1999年构建时的分析和预测。总入场人数只有约2390万人次，较1999年预测的3070万人次少了22.1%；在经济成果方面，根据迪士尼乐园公开的近4个年度的数据，为香港带来的经济效益只有147亿港元，较1999年香港有关部门预测的275.7亿港元，少了128.7亿港元，只及预测的53%。

　　安邦研究员认为，香港迪士尼乐园的种种情况是令人不安的，未来上海也建设迪士尼乐园，而且在寸土寸金的上海，第一期占地就达116公顷，计划2014年建成。如何平衡收益，将是上海方面重点考虑的问题。

　　　每经记者 夏冰 发自上海