加息靴子落地 上市企业影响如何？

　　10月19日晚间，央行突然宣布从次日起存贷款基准利率各上调0.25个百分点，这是三年来首次加息。受此消息影响，10月20日沪深港三地股市大幅低开，尽管沪深股市最后以红盘报收，恒指也低开高走，但下跌股多于上涨股。

　　那么，本次加息将如何影响上市公司呢？　

   　对银行股负面影响不大

　　首先，对银行总体弊大于利，但负面影响不大。本次加息的第一个特点是，存款利率上调幅度高于贷款利率。以一年期基准利率为例，存款利率从2.25%上调至2.5%，幅度为11.1%，贷款利率从5.31%上调至5.56%，幅度仅为4.7%；综合各档期（含活期）存款利率约上调7%，贷款利率约上调4%。对这一点影响最直接的当是商业银行，目前我国人民币存款已达70万亿元，若以平均1%利率计，利息支出约为7000亿元，这一上调，银行增加利息支出将达500亿元；虽然有贷款利息增加得以弥补，但一则息差收窄，二则贷款规模受限，对银行影响总体上是负面的，但由于目前活期存款比例很高，影响不会很大。

　　对上市公司影响趋于正面

　　其次，对企业（上市公司）影响趋于正面。本次加息的第二个特点是，存款利率存期越长加得越多，贷款利率贷期越长加得越少。存款利率活期维持0.36%的息率不变，从三个月开始到5年，上调幅度从11%到16.7%不等，上调最高的正是5年期达16.7%。而贷款利率从最短的6个月上调4.93%，到最长5年以上上调3.37%，基本呈递减态势。存期越长上调越多，显然央行希望大家多存长期，少存活期，借以收缩流动性；贷期越长上调越少，说明政策鼓励长期贷款。对老百姓来说长期贷款主要是房贷（老百姓几乎没有短贷），这从另一侧面证明一套房的刚需贷款还是受到鼓励；而对企业来说长贷主要是固定资产贷款，这对有扩产需求的企业也是有利的。概言之，这次加息对企业和居民总体利大于弊。

　　股市和楼市短期有震荡

　　第三，对股市和楼市短期有震荡，长期趋势不变。股市和楼市受流动性影响最大，据央行网站公布的数据，截至9月底我国70万亿人民币存款中，活期存款高达28.5万亿（居民11.86万亿，企业16.67万亿），占比超过4成，这些活期存款相当于目前A股流通市值（约17万亿）的168%。正是不断膨胀的活期存款，使房价怎么调控都难以回落，股市近期也节节攀升。如上述，这次加息什么档期的存贷款利率都调，就是活期不调，其目的就是为了通过价格杠杆减少活期存款。银行此举能不能达到收缩流动性的目的呢？

　　今年8月，CPI指数已达3.5%，估计9月份还将走高，纵然这次加息0.25个百分点，以1年期2.50%计，存银行也是极不划算的买卖。那么多人把钱拿去存活期，就是时刻准备炒股买楼，为了抵御通胀，只要负利率的现状不变，中长期看股市楼市就只会震荡不会下跌。拿股市来说，目前沪市平均市盈率不过22倍，动态更在20倍以下，安全性较高，最高的创业板也从100多倍降至目前60多倍，风险已有所降低。而财政部最新公布的国企数据，今年前三季国有企业实现利润同比增长46.2%，9月比8月环比增长6.8%，虽然三季报披露才刚刚开始，估计增长3成也是有把握的。所以投资人不必过分在意这次加息，就是楼市（包括房地产股）也是心理影响超过实质影响。当然有一点是必须预防的，怎么说加息后的2.5%还是低利率，不排除继续加息的可能，如果央行真的开启加息周期（得以经济过热为前提），那就是另一回事了。（贺宛男）