加息对大盘整体影响有限 Ａ股震荡上行趋势未变

    央行意外宣布上调人民币存贷款基准利率后的首个交易日，沪深股市不跌反涨。市场人士普遍认为，作为周期性政策的加息会给股市带来结构性的影响，但市场震荡向上的整体格局不会因此而改变。

    19日晚，中国人民银行突然宣布，上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。

  “市场对加息早有预料，但在时间上则有些超出预期。”上投摩根大盘蓝筹基金拟任基金经理罗建辉表示。这或许是机构和普通投资者看待此次加息的普遍心态。

    对于率先走出金融危机阴影的中国而言，通胀压力的不断增大使加息本在“情理之中”。

    自今年2月以来，中国连续出现实际负利率。8月中国居民消费价格指数（CPI）涨幅回升至3.5％，创下2008年10月以来的高点。按照计划，国家统计局将于21日公布三季度宏观经济数据。市场普遍预测，9月份CPI将再创年内新高。在这一背景下，加息无疑可以缓解不断加剧的“负利率”状况。

  “意料之外”也属实情。因为就在消息宣布前的几个小时，上证综指刚刚在经历一波持续反弹后成功站上3000点重要心理关口。而当天市场出现的惜售心态，也表明投资者对于加息并无足够的心理准备。

    尽管如此，对于突如其来的加息，投资者似乎显得并不悲观。机构普遍认为，市场短期或受影响，但长期震荡上行趋势不会改变。东方证券则对加息首日的市场走向作出了“低开高走”的预测。

    20日A股市场的表现印证了机构的上述判断。当天沪深股市大幅低开，深证成指跌幅一度超过2.8％。但随后两市开始震荡回升，早盘更双双“翻红”。午后沪指围绕前一交易日收盘点位反复震荡，并最终成功守住红盘，3003.95点的收盘点位较前一交易日微涨0.07％。深证成指则报收于13130.01点，涨幅达到1.23％。

    天相投资顾问有限公司首席策略分析师仇彦英认为，此次加息的主要目的是应对通胀、平抑资产价格。与此前市场预期的“不对称加息”相比，贷款利率与存款利率同步上调，表明中国政府对于经济复苏依然充满信心，这缓解了投资者对于经济“二次探底”的担忧。

    与此同时，虽然加息确实会在一定程度上影响到股市的资金供应，但在楼市调控不断升级、各地纷纷出台“限购令”的背景下，购房资金的蜂拥入市在很大程度上抵消了这种不利影响。

    另一方面，近期人民币汇率持续走高，9月对美元汇率中间价一度连续8个交易日创下汇改以来新高，10月15日又以6.6497再度改写新高纪录。押注人民币升值的国际热钱，也会对加息利空形成对冲。

    不过市场人士认为，在整体影响有限的同时，加息仍然会给A股带来结构性的变化。能源、有色金属、钢铁等权重板块将因此受到负面影响，房地产等资金密集型行业也会受累于成本的上升。而金融保险等板块则会从加息中受益，并可能成为稳定甚至提升市场整体估值的重要力量。

    值得注意的是，此次加息令市场作出了中国将步入“升息通道”的判断。德意志银行19日晚间发布的报告预测，中国央行近三年来首次重启加息后，预计未来12月还将两度加息，每次幅度为0.25个百分点。市场人士认为，利率变化对A股市场的实质性影响，将随着政策效应的不断累积而逐步显现。

    加息、升值、“限购令”，IPO扩容速度不减，“大小非”虎视眈眈……多重因素的叠加令A股市场环境扑朔迷离，而沪指站上3000点也意味着市场风险正在累加。市场人士表示，面对来自资金面、政策面的诸多不确定因素，投资者心态会趋于谨慎，“稳”字当头无疑将成为未来投资A股市场的第一要诀。