短暂整理后股指期货将迎来一轮中期牛市

　　股指期货自上市以来，逐步受到广大股民的关注。我们发现，相比没有股指期货时的A股市场，现在股指的运行趋势性更加明显，股指期货起到明显的助涨助跌的效果。

　　股指期货上市初期，进行套期保值的机构投资者略显不足，最初的参与者大多以老期民和老股民为主。而这类投资者普遍以“趋势交易”为主，在上涨时买，在下跌时卖，从而形成强化下跌或上涨的效果。

　　目前欧美等国家普遍流露出延续宽松货币政策刺激经济的迹象，新一轮竞争性货币贬值开始浮出水面，其对人民币汇率的逼迫性升值也正是这一意图的集中体现。我们预计，这一状况在短期内难以改变。

　　在美元指数走软的背景下，人民币兑美元将出现渐进式升值，本币的每轮升值都伴随着国际热钱的流入及资产价格的上涨。在目前的期货市场中，农产品、有色金属、化工原料都出现不同程度的上涨，而股指的金融属性在此时就体现出“价值洼地”效应。在经过前两周的上涨后，目前占股指最大权重的金融、地产、钢铁等板块的价格仍然偏低，具有明显的估值优势，预计经过短暂整理后，仍将延续价值回归行情，股指期货也将因此迎来一轮中期牛市行情。

　　中国国际期货 刘鹏