财达证券：短期调整不改中期向上趋势

　　中国人民银行于10月27日发布的《2010年三季度中国宏观经济形势分析》报告认为，未来经济增长将趋缓，但物价上涨压力不容忽视；全球经济出现二次探底的可能性不大。因此可以看到，短期基本面没有太多利空的出现，昨天的调整主要是来自股市本身的调整需求，因此不要因为短暂的下跌而对中期方向产生忧虑。对投资者来说，目前或许正是精选个股做差价的好时机。如果今日股指能跳空高开并收出阳线，3日均线和10日均线形成黏合，则下周股市有望稳定在3000点之上运行。

　　央行报告认为，未来有四方面因素将推高物价。一是欧美等主要经济体将进一步实施量化宽松的货币政策，迫使近期国际大宗商品价格快速回升，目前国际大宗商品价格CRB的现货价格指数已超过危机前的最高水平。

　　二是当前的货币信贷环境仍较为宽松。2009年9月-2010年5月，M1增速已连续9个月接近或超过30%，显示前期货币信贷高增长的时滞效应还在持续；近期货币信贷增长逐渐回归正常，M2增速高位回落，但仍明显高于2000年-2008年期间16.3%的平均水平。

　　三是明年粮价存在较大上涨压力。虽然今年粮食丰收在望，但种粮成本提高，工业用粮需求增加，再加上国际粮食价格上涨，预期影响导致的惜售现象等因素的存在，将迫使粮食价格继续上涨。

　　四是收入分配和资源价格的改革，可能会进一步推高明年的物价。否则，股市将出现大幅的调整。但这并不是金融股的大幅下挫，而是前期快速上涨的二线蓝筹股的集体回落。一旦高速板块集体活跃，投资者就要小心了，这将是继续调整的重要特征。

　　在热点方面，投资者可重点关注两大领域。一是滨海新区板块，可能会在弱市中逞强。“十一五”规划，已将京津冀地区的发展提到了战略高度；而区域经济向沿海经济的发展，滨海开发区又被提到了战略高度。天津未来将以滨海新区为主，重点发展港口、物流、石化等相关产业，以港口和贸易的优势带动滨海新区全面发展，交通基础设施、物流服务、节能和环保、房地产等将在经济起飞的过程中首先受益。因此，投资者短线可关注泰达股份、天津港、华北高速、中储股份、津滨发展、天房发展、海油工程等受益个股。

　　二是稳步增长的软件行业。前三季度软件业收入同比增长三成，增速比去年同期提高10个百分点。因此，在股指震荡期间，前期调整比较充分的东软集团、中国软件等软件行业股票可能会出现短线交易性机会，投资者可适当参与。

　　财达证券 李飞