解禁压力是个伪命题

　　在创业板的一周年到来之际，创业板公司首发限售股将逐步获准解禁。市场普遍认为，这些限售股持有人持股成本极低，而创业板市场估值又远高于A股市场平均水平，因此，创业板短线难有大的涨升空间。然而，上周末创业板个股却逆势而行，大幅上涨，创出近期的反弹新高。

　　的确，抛售压力预期是存在的。一是因为创业板不少上市公司的高管在上市后迅速辞职，存在套现其手中持有的相关创业板股份的可能。二是创业板较主板市场存在着一定的差别，那就是拥有大量的创投公司。而创投公司较主板市场上市公司的“小非”有一个区别，那就是创投公司的介入就是为了未来的退出。所以，一旦解禁，大量抛售也在预期内。

　　不过，我们仍然认为，没有必要对本次创业板的大规模解禁过分悲观。一是因为目前A股市场虽然不能说是牛市，但至少是强势氛围。这就说明了多头仍有着旺盛的斗志，这种斗志体现在小盘股、题材股身上。所以，市场有能力承接更多的创业板限售股的解禁。另外，历史经验也表明，限售股解禁从来不是A股市场中期运行趋势的决定性、关键性要素。所以，没有必要担心创业板的限售股解禁。更何况，目前A股市场活跃着专业的大小非接盘队伍。而且，创业板的大多数个股符合国家产业政策导向，三季度业绩季报显示业绩持续飙升。高成长可以化解短线高估值的压力，也可以吸引更多的资金涌入到创业板。

　　正由于此，有分析人士对近期A股市场的走势产生了新的判断，即市场热点可能会发生较大的变化：以新能源、新技术为代表的创业板并不会受到限售股解禁压制，并将反复活跃。毕竟中国经济产业结构的调整并不是暂时的，而是已演变为历史洪流，新兴产业的发展势不可当。近一段时间以来，手机支付、电子书等新产业应用，以及新能源、清洁能源的发展步伐都在显著加快。此类股票未来的高成长前景较为乐观，这些公司也理应享有更高的估值溢价。所以，就创业板来说，也有望获得较高的估值溢价，并吸引更多资金的关注。而创业板市场的每一次调整都将成为资金逢低吸纳的契机。在此背景下，创业板市场近期的持续活跃也就不难理解。

　　秦洪(投资机构评论人）