期指上市超半年 券商投身步伐慢

　　“股指期货上市半年总体来说相当成功，但从成交量来看，机构参与者还未大规模进入。”一位股指期货分析师指出。

　　从上市券商三季报来看，当前股指期货参与程度最高的要数光大证券。　　截至9月30日，光大证券衍生金融资产高达116176200元，中报披露其衍生金融资产仅4641000元。其在报告中解释该栏数据变动源于“报告期新增业务”。在国内权证市场大幅萎缩的背景下，新增业务无疑指的就是股指期货了。

　　与光大不同，也有券商将股指期货等金融衍生品交易记在负债栏。

　　长江证券证券行业分析师刘俊指出：“股指期货计入资产还是负债，各家公司可能并不相同，但从上市券商三季报来看，目前股指期货收益对券商收益的贡献微不足道。”

　　对此，海通期货股指期货分析师王娟认为：“参与度与行情走势有关。首先，第三季度国内股市行情比较好，参与套保的仓位就比较少。其次，股指期货合约中7月、8月和9月合约套利机会都不是很多，券商资产管理专户参与意愿降低。以上两点造成整体参与度不高。”

　　此外，证券公司思维还没有转变。一位券商自营部高管就直白地告诉记者：“参与股指期货主要通过做空来防范下跌风险，既然知道大盘要跌，我们可以直接抛空股票啊，何必去买股指期货呢。”

　　也有业内人士对券商参与股指期货的模式提出异议。证监会规定券商自营权益类证券及证券衍生品(包括股指期货)的合计额不得超过净资本的100%，该项制度约束了券商参与股指期货的业务规模。另外，券商自营权益类证券及证券衍生品(包括股指期货)的合计额不得超过净资本的100%，当股票仓位度50%时，其资本约束下的对冲风险资金量却可以达到100%风险覆盖。这样对冲资金与风险就不够匹配。(张竞怡)